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Resumen Cartas Trimestrales de Gestoras Q2 2020

Aquí tenéis un pequeño resumen, de las 54 cartas trimestrales de fondos de inversión y Hedge Funds que han llegado a mis manos.

Se encuentran ordenadas de más a menos recomendables.

1. Laughing Water Capital:

El mejor "No Comentario" de mercado y de macroeconomía .

Descripción y actualización de posiciones top en cartera: Aimia inc ($AIM.TO), Api Group ($APG), Benefytt Technologies Inc ($BFYT), PAR Technology Corportation ($PAR), Peregrine Pharmaceuticals Inc ($CDMO) y Iteris Inc ($ITI).

Comentario sobre las compras: Camping World Holdings Inc ($CWH) y Lamar Advertising Company ($LAMR).

- Rentabilidad YTD: +3.6%

- Carta trimestral Q2.2020

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2. Emeth Value Cap:

Miopía de mercado y matemáticas básicas. Reflexión sobre la calidad de un negocio y el precio que se paga por él.

Increíble tesis de inversión en Black Stone Minerals ($BSM). Para enmarcar.

- Rentabilidad YTD: -18,24%

- Carta trimestral Q2.2020

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3. Vitava Fund:

Uno de los mejores análisis macroeconómicos que he leído.

Comentarios sobre: WH Smith PLC ($SMWH), Bayerische Motoren Werke AG ($BMWG), Magna International Inc ($MGA), Berkshire Hathaway ($BRK), Markel Corporation ($MKL), Sberbank Rossi PAO ($SBER), Crest Nicholson Holdings plc ($CRST), Laboratory Corporation of America Holdings ($LH).

Entradas: JPMorgan Chase & Co ($JPM), Union Pacific Corporation ($UNP), Humana Inc ($HUM), Teekay LNG Partners LP ($TGP), Lockheed Martin Corporation ($LMT).

Salidas: Babcock International Group ($BAB), Credit Acceptance Corporation ($CACC).

+ Un comentario de mercado desacertado (imo)

- Carta trimestral Q2.2020

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4. Alluvial CM:

Comportamiento de la cartera y empresas con ciclos de capital circulante negativo.

Comentario de las mayores posiciones: P10 Holdings ($PIOE), Intred SpA ($INTD), Bredband2 ($BRE), Lict Corporation ($LICT), New Ulm Telecom ($NUVR), Rand Worldwide Inc ($RWWI), Hickok Inc ($CRAWA), Polaris Infrastructure ($PIF), MMA Capital Management LLC ($MMAC) y Butler National Corp ($BUKS).

Venta de Meritage Hospitality Group Inc ($MHGU)

- Rentabilidad YTD: -5,5%

- Carta trimestral Q2.2020

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5. Ensemble Fund:

Uno de los mejores análisis macroeconómicos y de la situación de la pandemia de todas las cartas.

Tesis de inversión en profundidad en: Masimo Corporation ($MASI) y Netflix Inc ($NFLX).

- Rentabilidad YTD: +6,03%

- Carta trimestral Q2.2020

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6. Coho Capital:

Comportamiento de cartera y comentario sobre el enfoque a largo plazo.

Magnífica tesis en profundidad en Spotify ($SPOT) y el sector de la música y el podcast.

- Rentabilidad YTD: +46,6%

- Carta trimestral Q2.2020

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7. Worm Capital:

Comentario extenso sobre Spotify ($SPOT), Tesla Inc ($TSLA), Shopify Inc $SHOP y algunas posiciones cortas.

La próxima gran disrupción: El sector de la energía.

- L/S Equity Growth: +131.29%
- Long only Equity Growth: +78.51%

- Carta trimestral Q2.2020

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8. Horos AM:

Comentario sobre mercado y reflexión sobre los potenciales de revalorización.

Proceso de valoración: La narrativa y la convicción.

In: Atalaya Mining Ltd ($AYM), Brookfield Property Partners LP ($BPY), One Group Hospitality Inc ($STKS), Grupo Catalana Occidente ($GCO), S&U $SUS y Groupe Guillin SA ($ALGIL).
Out: DeA Capital ($DEA) y Borr Drilling Ltd ($BORR).

- Rentabilidad YTD:
Int: -19,02%
Ib: -25,91%

- Carta trimestral Q2.2020

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9. Greenhaven Road Capital:

Invertir durante una pandemia, posicionamiento de la cartera y perspectivas a futuro.

Comentario extenso sobre: GOGO Inc ($GOGO), Clothing retailer Lands ($LE), InterActive Corp ($IAC), Digital Turbine Inc ($APPS), KKR & Co LP ($KKR), Elastic NV ($ESTC) y PAR Technology Corporation ($PAR).

- Rentabilidad YTD: +14,75%

- Carta trimestral Q2.2020

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10. Alta Fox Capital:

Reflexiones sobre el proceso de inversión del fondo y sobre ser accionista de una empresa.

Tesis e historia activista en Collectors Universe ($CLCT)
Idea de inversión: ENLABS AB ($NLAB)

- Rentabilidad YTD: +22%

- Carta trimestral Q2.2020

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11. Horizon Kinetics:

Carta dedicada al análisis e interpretación en profundidad de la situación marcoeconómica.

Inflación y expansión monetaria, el problema de la gestión pasiva, sector energético, Texas Pacific Land Trus ($TPL) y Bitcoin ($BTC/USD) como protección contra la inflación.

- Carta trimestral Q2.2020

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12. Arquitos Capital Management:

Los peligros de la concentración y la infravaloración general de las posiciones en cartera.

Tesis de inversión en profundidad de: MMA Capital Management LLC ($MMAC), Westaim Corp ($WED), Enterprise Diversified Inc ($SYTE) y Pendrell Corp ($PCOA).

- Rentabilidad YTD: -25,2%

- Carta trimestral Q2.2020

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13. Salmón Mundi:

Comentario general, comportamiento de la cartera, del oro y la plata, de las acciones rusas, del petróleo y del uranio.

Comentario sobre: Barrick Gold Corp ($GOLD), Newmont Goldcorp Corp ($NEM), Agnico Eagle Mines Limited ($AEM), Polyus OAO ($PLZL), Newcrest Minig ($NCM), Nutrien Ltd ($NTR), Sberbank Rossi PAO ($SBER), Lukoil ($LKOH), MMC Noriilsk Nickel ($GMKN) y Schlumberger NV ($SLB).

- Rentabilidad YTD: +10,9%

- Carta trimestral Q2.2020

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14. JDP Capital Management:

Comentario general, movimientos en cartera, el framework del superviviente, el innovador como margen de seguridad y la importancia de estar siempre invertido. Ventas: XPO Logistics Inc ($XPO), Autodesk Inc ($ADSK), EchoStar Corporation ($SATS), DraftKings Inc ($DKNG).

- Rentabilidad YTD: +19,35%

- Carta trimestral Q2.2020

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15. Desert Lion Cap:

Comentario general, sobre ser contrarian y desarrollo de 2 tesis:

1- El mercado americano está caro.
2- El mercado de Johanesburgo está barato

Comentarios sobre: Naspers Ltd ($NPNjn), Cartrack ($CTKJ), Argent ($ARTJ), Capitec Bank Holdings ($CPIJ).

- Rentabilidad YTD: -33,4%

- Carta trimestral Q2.2020

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16. Donville Kent AM:

La revolución digital, tendencias que se aceleran y el poder de las empresas pequeñas.

Comentarios sobre: Adcore Inc ($ADCO), MediaValet Inc ($MVP), Altigen Communications Inc ($ATGN), Stewart Information Services Corp ($STC), Vitalhub Corp ($VHI), Dye & Durham Ltd ($DND), Tucows Inc ($TC), Pivot Technology Solutions Inc ($PTG) y Enghouse Systems Ltd ($ENGH).

- Rentabilidad 2Q: +22,4%

- Carta trimestral Q2.2020

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17. Third Avenue Real Estate:

Comentario general, posicionamiento y distribución de la cartera.

Tesis de inversión en: American Homes 4 rent ($AMH) y Wheeler REIT ($WHLR)

Comentarios sobre: Lennar Corporation ($LEN), Prologis ($PLD), Brookfield Asset Management ($BAM), Five Point Holdings LLC ($FPH), Vornado Realty Trust ($VNO), Berkeley Light Inc ($BLI) y Weyerhaeuser Company ($WY).

- Rentabilidad Q2: +10,32%

- Carta trimestral Q2.2020

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18. Artko Capital:

Comentario sobre el apalancamiento operativo.

Comentario sobre: $CURN, Currency Exchange International Corp ($CXI), US Global Investors Inc ($GROW), Research Solutions Inc ($RSS), Acorn Energy Inc ($ACFN), Shyft Group Inc ($SHYF), Flotek Industries Inc ($FTK), Gaia Inc ($GAIA), Command Center Inc ($HQI), $Recro Pharm ($REPH) y $ECOLW.

Ventas: Viad Corp ($VVI), Sharps Compliance Corp ($SMED), Altria Group ($MO) y $ROSEU.

- Rentabilidad YTD: -44,5%

- Carta trimestral Q2.2020

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19. Steel City Capital:

Comentario sobre los resultados y el optimismo de cara al futuro.

Comentario extenso sobre: Trupanion ($TRUP) (short), Carvana Co ($CVNA) (short), Liberated Syndication Inc ($LSYN), EBAY Inc ($EBAY) y Anterix ($ATEX).

- Rentabilidad YTD: +1%

- Carta trimestral Q2.2020

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20. Bonsai Partners:

Reflexión después de hacer un +109% en 3 meses y comentario general de mercado y evolución del Covid.

Comentarios y tesis sobre: Redbubble Ltd ($RBL), $HKEX, LKQ Corporation ($LKQ), Genasys Inc ($GNSS), Taiwan Semiconductor Manufacturing ($TSM), Illumina ($ILMN), Mix Telemats Ltd ($MIXT).

Tesis de inversión: PushPay Holdings ($PPH).

- Rentabilidad YTD: 57,4%

- Carta trimestral Q2.2020

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21. Evermore Global Advisors:

Comentario general de mercado, revisión de resultados y composición de cartera.

Comentarios: Aimia Inc ($AIM), $AKBMME, PSG Group $PSG, Telia Company ($TELIA), ASA Gold and Precious Metals ($ASA), Modern Times Group MTG ($MTGB), InterActive Corp ($IAC), Scorpio Tankers ($STNG), Frontline Ltd ($FRO) & Scorpio Bulkers Inc ($SALT).
Ventas: $NMM, $PARR, $DIS.

- Rentabilidad YTD: -23,48%

- Carta trimestral Q2.2020

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22. Lakewood Capital Management:

Revisión del trimestre y comentario general acerca del mercado.

Tesis de inversión en profundidad de: First American Corporation ($FAF), HD Supply ($HDS), Insperity Inc ($NSP), Athene Holdings ($ATH), Ballard Power Systems Inc ($BLDP) (Short), Simulations Plus Inc ($SLP) (short) y Sorrento Therape ($SRNE) (short).

- Rentabilidad 2Q: +10,7%

- Carta trimestral Q2.2020

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23. Blue Hawk:

Extenso comentario macroeconómico, comportamiento de la cartera, riesgos actuales en el mercado y oportunidades de inversiones cortas.

Tesis de inversión en: Match Group ($MTCH), Electronic Arts Inc ($EA), Splunk Inc ($SPLK) y Constellation Brans Inc ($STZ).

- Rentabilidad YTD: +2,65%

- Carta trimestral Q2.2020

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24. Tollymore Partners:

Desarrollo de 4 opiniones:

1: Tener cash es imprudente
2: Reducir inversiones no rentables es coherente con la inversión a l/p
3: ESG ≠ Inversión Sostenible
4: Para tener éxito se requiere intuición

- Rentabilidad YTD: 18.9%

- Carta trimestral Q2.2020

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25. Palm Valley:

Extenso comentario sobre el mercado, la pandemia, la economía , la filosofía del fondo y la importancia de la valoración.

In: Natural Gas Services Group Inc ($NGS), $PLSV
Out: $WMK $EEFT $HCSG, $DKS, $CASS, $AGI, $UNF, $SXT

Cash: 72.5%
- Rentabilidad YTD: +11.62%

- Carta trimestral Q2.2020

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26. Tao of value:

Comentario general y de mercado.

Comentarios sobre: Sea Ltd ($SE), Pinduoduo ($PDD), YY Inc ($YY), Avalara Inc ($AVLR), China Index Holdings ($CIH).

- Rentabilidad YTD: +18,76%

- Carta trimestral Q2.2020

27. Upslope Capital Management:

Revisión de resultados, movimientos y posicionamiento de la cartera y reflexión sobre ser diferente.

Comentarios sobre: Ritchie Bros Auctioneers ($RBA), Dollar Tree Inc ($DLTR) y tesis bajista en SPACs como Forum Merger II ($FMCI).

- Rentabilidad YTD: -0,7%

- Carta trimestral Q2.2020

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28. Aikya:

Enfoque de inversión, el foco en el equipo directivo, su ventaja competitiva, proceso de inversión y la construcción de cartera.

Tesis de inversión en: Container Store Group ($TCS), Kito Corp ($6409) y Uranium Royalty Corp ($URC).

*1ª carta de este fondo

- Carta trimestral Q2.2020

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29. Third Point:

Comentario general de mercado combinado con la adaptabilidad del fondo y perspectivas de futuro.

Tesis de inversión y actualizaciones en: JD.com Inc Adr ($JD), Alibaba Group Holdings Ltd ADR ($BABA), Amazon Inc ($AMZN), Disney Inc ($DIS), Pacific Gas and Electric CO ($PCG_pa), Prudential Public Limited Company, ($PUK) y S&P Global Inc ($SPGI).

- Rentabilidad YTD: -3,7%

- Carta trimestral Q2.2020

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30. Hayden Capital:

Comentario general del semestre, bienvenenida al club de las 10x baggers con Sea Ltd ($SE) y Amazon Inc ($AMZN).

Extensa tesis de inversión en Zooplus $ZO1.

- Rentabilidad YTD: +101,02%

- Carta trimestral Q2.2020

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31. Massif Capital:

Comportamiento de cartera durante el semestre, visión de la situación económica y análisis de posiciones actuaes.

Comentarios: Hess Corporation ($HES), Sunrun Inc ($RUN), Plug Power ($PLUG), Barrick Gold ($GOLD), Star Bulk Carriers Corp ($SBLK).

- Rentabilidad YTD: +21,9%

- Carta trimestral Q2.2020

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32. MPE Capital:

Comentario de mercado y reconocimiento de error de inversión y pérdida de capital permanente.

Tesis de inversión en Wix.com Ltd ($WIX) y Freni Brembo SpA ($BRBI).

- Rentabilidad YTD: +10.8%

- Carta trimestral Q2.2020

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33. Wedgewood Partners:

Revisión y perspectivas de la cartera. Extenso comentario macroeconómico con foco en las implicaciones de las actuaciones de la FED.

Comentarios sobre: Apple Inc ($AAPL), Booking Holdings Inc ($BKNG), Bristol-Myers Squibb Company ($BMY), Facebook Inc ($FB), Fleetcor Technologies ($FLT).

- Rentabilidad YTD: +6,4%

- Carta trimestral Q2.2020

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34. Third Avenue Small-Cap:

Comentario general, distribución, posicionamiento y actividad de la cartera:

In: Washington Trust Bancorp ($WASH) (+ Tesis de inversión)
Out: Genpact Limited ($G) y Seacor Holdings Inc ($CKH).

- Rentabilidad YTD: -21,55%

- Carta trimestral Q2.2020

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35. Greenlight Capital:

Revisión de cartera y posicionamiento contra la inflación esperada.

Comentarios sobre: Atlas Air Worldwide Holdings ($AAWW), Wirecard AG ($WDI), Tesla Inc ($TSLA) y Brighthouse Financials Inc ($BHF).
Ventas: Adient PLC ($ADNT), Altice USA Inc ($ATUS),

- Rentabilidad YTD: -20,7%

- Carta trimestral Q2.2020

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36. Andvari Associates:

Comentario sobre mercado y una extensa descripción de la tesis de inversión en HEICO ($HEI).

- Rentabilidad YTD: +4.2%

- Carta trimestral Q2.2020

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37. Rowan Street capital:

Revisión de resultados, la volatilidad como aliada y proceso de inversión del fondo.

Una de las tesis más desarrolladas de Spotify ($SPOT).

- Rentabilidad YTD: +20,5%

- Carta trimestral Q2.2020

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38. Polen Focus Growth:

Comentario de mercado, comportamiento de cartera y perspectivas a futuro.

Comentarios sobre: Paypal Holdings ($PYPL), Automatic Data Processing Inc ($ADP), AutoDest Inc ($ADSK), Nike Inc ($NKE) y Starbucks Inc ($SBUX).

- Rentabilidad YTD: +10,98%

- Carta trimestral Q2.2020

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39. Polen Global Growth:

Comentario de mercado, comportamiento de cartera y perspectivas a futuro.

Comentarios sobre: Alphabet Inc ($GOOG), Facebook Inc ($FB), Inditex ($ITX), EssiloLuxottica SA ($ESLX), Coloplast A ($CLPBY), AutoDesk Inc ($ADSK), SAP AG ($SAP) y Adidas AG ($ADSGN).

- Rentabilidad YTD: +5,29%

- Carta trimestral Q2.2020

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40. Maran Capital Management:

Comentario general, actualización de cartera y una referencia de inversión.

Tesis de la estrategia long/short en InterActive Corp ($IAC) / Match group ($MTCH) / Angie Home Services ($ANGI) y comentario sobre Turning Point Brands Inc ($TPB) .

- Rentabilidad YTD: -13,1%

- Carta trimestral Q2.2020

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41. NZS Capital:

Filosofía del fondo, comentario de mercado y valoración en momentos actuales, sobre la inflación, la deuda, los tipos bajos y la redistribución de la riqueza.

- Global Growth: 16.08%
- Global Select Concentrated: 22.23%

- Carta trimestral Q2.2020

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42. David Capital Partners:

Uno de los comentarios más extensos y detallados de la evolución de la pandemia (2 horas de lectura) y la tesis de 3 patas desencadenada por el Covid + Links de referencia.

Comentarios sobre: Clorox ($CLX), Zooplus AG ($ZO1G), Consol Coal Resources LP ($CCR).

- Carta trimestral Q2.2020

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43. Oakmark Select Fund:

Comentario de mercado, redefinición de la dicotomía entre value y growth. Tesis simplificada de inversión en grandes bancos: Bank of America Corp ($BAC), Citigroup INC ($C), Ally Financial ($ALLY), Capital One Financial Corporation ($COF).

Compras: General Dynamics Corporation ($GD), Reinsurance Group of America ($RGA), T-Mobile US Inc ($TMUS).

- Rentabilidad OAKMX YTD: -11,56%

- Carta trimestral Q2.2020

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44. McLain Cap:

Actualización de cartera, desconexión entre economía y mercados, la influencia de la especulación de inversores retail y growht vs value.

Comentarios sobre: Nikola Corp ($NKLA), Shopigy Inc ($SHOP), Niocorp Inc $NIO, American Airlines Group ($AAL), Zoominfo Technologies $ZI, DraftKings Inc ($DKNG), Lemonade Inc ($LMND), Tesla Inc ($TSLA).

- Rentabilidad YTD: -11,9%

- Carta trimestral Q2.2020

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45. 1Main Capital:

Medidas intervencionistas de la FED, polarización y entorno de mercado.

Comentario sobre: KKR & Co LP ($KKR), Alphabet Inc ($GOOG), Mastercraft Boat Holdings ($MCFT), Hanesbrands ($HBI) y cesta de empresas relacionadas con inmuebles.

Descripción extensa de Hanesbrands ($HBI)

- Rentabilidad YTD: +13%

- Carta trimestral Q2.2020

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46. RF Capital Management:

Comentario general, mejora en el proceso de ejecución y actualización operativa.

Comentarios sobre: Foot Locker ($FL), Aimia Inc ($AIM.TO) y GameStop ($GME).
Ventas: GrafTech International Ltd ($EAF) y Sabre Corp ($SABR)

Posición de caja: 69,51%
- Rentabilidad 2Q: +18,82%

- Carta trimestral Q2.2020

47. Silver Ring Value:

Comentario de mercado, movimientos en cartera, actualizaciones operativas. Value Investing de cara al futuro y métricas de la cartera.

Comentarios sobre: Cesta de cortos, Carnival Corporation ($CCL), Covetrus Inc ($CVET), Owens-Illinois ($OI), Gillead Sciences ($GILD), Chicago Rivet & Machine Co ($CVR).

- Rentabilidad LTM: +5,7%

- Carta trimestral Q2.2020

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48. Spree CA:

Comentario general y visión macroeconómica.

Tesis de inversión en profundidad de: StoneCo Ltd ($STNE) y Wix.com ($WIX)

- Rentabilidad YTD: -12,41%

- Carta trimestral Q2.2020

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49. The Baupost Group:

Comentario macroeconómico global e implicaciones en los mercados y extensa reflexión de las posibles implicaciones a largo plazo del covid.

Comentarios de cartera sobre: Liberty Global PLC ($LBTYA), EBAY Inc ($EBAY), McDermott International Inc ($MDR), Translate Bio Inc ($TBIO) y Steinhoff Int Holdings Ltd ($SNHJ).

- Carta trimestral Q2.2020

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50. Cobas Asset Management:

Comentario general de mercado, resiliencia de cartera, casos de Buffett y Lynch invirtiendo en empresas similares a Cobas.

Comentarios sobre: Teekay LNG Partners LP ($TGP), Teekay Corporation ($TK), Golar LNG ($GLNG), Dynagas LNG Partners LP ($DLNG), CIR ($CIR), Kosmos Energy ($KOS), Babcock Internationa Group PLC ($BAB), Digital Turbine Inc ($APPS), Atalaya Mining ($AYM) y Melia Hotels $MEL.

- Rentabilidad YTD: -34,8%

- Carta trimestral Q2.2020

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51. Andaz Private Investments:

Comportamiento de cartera y situación económica.

Compras: Banc of America ($BAC), Zillow Group ($ZG), $QAN, Southwest Airlines Company ($LUV) y Slack Technologies Inc $WORK.
Ventas: Wells Fargo & Company ($WFC), Zscaler Inc ($ZS), Discovery Communications Inc ($DISCK),

- Rentabilidad YTD: +14.3%

- Carta trimestral Q2.2020

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52. Akre Focus Fund:

Comentario sobre mercado, la importancia del foco en los negocios y cómo ha influido la filosofía del fondo en su actuación.

Largest contributors: Moodys Corporation ($MCO), Mastercard Inc ($MA), American Tower Corp ($AMT), CarMax Inc ($KMX) y O´Reilly Automotive ($ORLY).
Detractors: Live Nation Entertainment ($LYV) y Markel Inc ($MKL)

- Rentabilidad YTD: +7.96%

- Carta trimestral Q2.2020

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53. AZ Valor:

Value vs Growth, reversión a la media, burbuja en renta fija, en la gestión pasiva y en las empresas de crecimiento.

Potencial y comentarios sobre: $SNC $GALP $AENA $LOG $SEM, $CASHP, $ACX, $CNHI, $TECK y $FM.

- Rentabilidad YTD: -20,23%

- Carta trimestral Q2.2020

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54. Alphyn Capital:

Comentario general, Apalancamiento sintético y descuentos en holdings.

Comentarios sobre: $EXOR, $FFH, $BAM, $KKR, $BURF, $KMX, $CDAY, $WAND y $GLIBA.

- Rentabilidad YTD: -10,4%

- Carta trimestral Q2.2020

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