Resumen Cartas de gestoras Q4 2019

Resumen de las mejores cartas de gestoras internacionales.

El Fin de semana nos ha dado para leernos algunas cartas de gestoras internacionales. Os dejamos un pequeño resumen por si hay alguna que os pueda interesar:

*ordenadas por rentabilidad anual.

1/ Artko Capital:

Comentario- Encontrar ideas de inversión.

Tesis de inversión- $MO.

Actualización de cartera- $REPH, $GAIA, $RSSS.

FY19: +61.0%

https://hvst.com/posts/artko-capital-4q-2019-partner-letter-w57TvkLz

2/ Alta Fox Capital:

Comentario- Ajustes en el proceso de inversión.

Estrategia de cartera- micro-caps, catalizadores, spinoffs y situaciones especiales.

FY19: +49.7%

https://static1.squarespace.com/static/5aaacb57506fbe4636414126/t/5e3633d4cd5a0d4354e18334/1580610521595/Q4+2019+Alta+Fox+Capital+Quarterly+Letter.pdf

3/ Saber CM:

Comentario- Filosofía del fondo, coste de oportunidad y sesgo de anclaje con $NVR.

Análisis- $AAPL, $FB, $WFC.

FY19: +46.09%

https://gallery.mailchimp.com/2c31f5b357b2ad72beab52a2b/files/aaf68a26-7a10-4c45-bfe1-fb0cb97b85d1/Saber_Investment_Fund_Q4_2019_Letter.pdf

4/ Polen Focus Growth:

Comentario- Comportamiento del mercado en 2019, revisión de cartera, impacto de los tipos de interés bajos,

Ventas- $ORCL.

Tesis de inversión- $CRM, $ABT, $NOW.

FY19: +38.80%

https://polencapital.com/wp-content/uploads/Polen_Focus-Growth_Commentary-4Q2019.pdf

5/ Polen Global Growth:

Comentario- Comportamiento del mercado en 2019, revisión de cartera, de resultados y outlook para 2020.

Ventas- $RB,

Análisis- $MSFT, $BABA, $ABT, $ITX.

FY19: +37.37%

https://polencapital.com/wp-content/uploads/Polen_Global-Growth_Commentary-4Q2019.pdf

6/ Wolf Hill:

Comentario- Resultados de mercado Q4, resultados de cartera.

Tesis de inversión- $CNR, $REGI, $WTE (corto).

FY19: +32.3%

7/ Riverpark Funds:

Comentario- Revisión 2019, acerca de las predicciones de mercado, estrategia y filosofía del fondo.

Análisis- $AAPL, $UNH, $BX, $MSFT, $ADSK, $SDC, $TWTR, $NOC, $TDC, $TWLO.

FY19: +32.3%

http://riverparkfunds.com/Data/Sites/17/media/docs/rplgf/commentary/RiverPark_Large_Growth_Fund_4Q19.pdf

8/ Wedgewood Partners:

Cometarios- Revisión y outlook.

Ventas- $ULTA, $CHRW, $FAST, $AAPL, $CLGN, $EW, $V .

Compras- $CPRT, $NVDA, $EA, $CDW, $MSI, $BKNG, $BMY.

Análisis- $GOOG, $CPTR, $FLT, $SPGI, $TSCO.

FY19: 31.96%

…https://66586259-e635-40d5-bf11-9d22ba98eca0.filesusr.com/ugd/5bfe4b_b41d00a2669749f4babb2c468e820ecd.pdf

9/ Worm Capital:

Comentario- Entorno empresarial y estrategia del fondo.

Tesis en profundidad- $TSLA (una de las mejores que se pueden encontrar)

FY19 Growth: +29.15%
FY19 L/S: +13.04%


https://static1.squarespace.com/static/5af2028eee175963b8d8c0ff/t/5e1d007471426f2f29068da4/1578958966239/Worm+Capital+2019+Year+End+Letter.pdf

10/ Admiral CP:

Curiosidad - Media de 24% en liquidez durante el año.

Tesis de inversión - $CVNA, $GDDY, $GTT.

FY19: +27.0%

https://gallery.mailchimp.com/f6660ee7c7b25c0643c0e8337/files/53f90575-0084-456e-b563-3e47282ae860/Admiral_Cap_4Q19_Letter.pdf

11/ Turtle Creek:

Comentario- Descripción de composoción de portfolio y estrategia/filosofia del fondo.

Revisión de caso- $HCG.

FY19 TCEF: +26.7%
FY19 TCUS: +27.6%
FY19 TCCF: +31.2%

http://turtlecreek.ca/uploads/pdf/quarterlycommentary/Quarterly_Commentary-2019-Q4.pdf

12/ Fundsmith:

Comentario- Cuándo vender, múltiplos agregados de cartera, rotación de cartera, comparativa con otros fondos, reflexión sobre el PER y el value investing de Graham, caso Woodford.

Ventas- $MML, $CL.

Compras- $CLX, $BFB.

FY19: +25.6%

https://fundsmith.co.uk/docs/default-source/analysis---annual-letters/annual-letter-to-shareholders-2019.pdf

13/ 1 Main Capital:

Comentario- Categorización de compounders, Caso de estudio $DPZ y outlook del mercado.

Ventas - $HEMA, $MHH, $GCVRZ.

Tesis de inversión - $ISDR, $RICK, $TSSI.

FY19: +25.2%

https://static1.squarespace.com/static/5e03bb9dcc191357f10902ad/t/5e35af9e12c5156ca6085326/1580576670740/Q4%2719+letter.pdf

14/ Third Avenue, Real Estate:

Comentario- Composición del fondo, reflexión sobre la gestión de cartera y mercado Real Estate.

Tesis de inversión: $GPOR, $HHC, $PSA, $VNO, $SRG, $FPH.

FY19: +20.84%

https://thirdave.com/wp-content/uploads/2020/01/2019-Q4-TAREX-Shareholder-Letter.pdf…

15/ Upslope CM:

Comentario- Condición del mercado, posicionamiento de cartera.

Ventas: $TSLA (corto), $BLD,

Tesis de inversión: $DSM, $FOCS (corto), $DLTR.

FY19: +18.9%

https://static1.squarespace.com/static/58f7798829687f53ff30baf8/t/5e209a872cfe3e653d0bd4bd/1579195017065/Upslope+-+2019Q4+Letter.pdf

16/ Alphyn CM:

Comentario- Composición de cartera, concentración y principios de ergodicidad.

Ventas- $EXOR, $QTRH.

Tesis de inversión en profundidad- $WAND.

FY19: +18.9%

http://alphyncap.com/uploads/1/4/1/2/14123551/acml_2019-q4.pdf

17/ Alluvial CM:

Comentario- Mercados ocultos, value oscuro, mercados ilíquidos, situaciones especiales, cíclicas con apalancamiento, sectores con cambios seculares, equipos directivos incorrectos

Tesis- $PIOE, $CRAWA, $BUKS, $NUVR, $LICT.

FY19: +18.5%

https://alluvialcapital.com/wp-content/uploads/2020/01/Alluvial-Capital-Management-Q4-2019-Letter-to-Partners.pdf

18/ Third Point:

Comentario- Comportamiento del mercado, previsión para 2020, governanza corporativa.

Tesis de inversión: $SNE, $CPB.

FY19: +17.1%

https://thirdpointoffshore.com/wp-content/uploads/2020/01/Third-Point-Q4-2019-Letter-TPOI-Final.pdf…

19/ Appleseed Fund:

Comentario- Visión global de mercado, situación geopolítica, incertidumbre en USA, implicaciones para inversores.

Ventas- $7817.

Actualizaciones- $ARDX, $OAK, $SAVE, $MOS, $TWI, $SINA, $SNE, $RYAAY.

FY19: +15.69%

https://appleseedfund.b-cdn.net/wp-content/uploads/2019/11/APPLX-2019-Annual-Report-Letter.pdf…

20/ 2Point2 Capital:

Comentario- El método Markopolos para detectar fraudes, (spoiler: asume fraude hasta que se demostre lo contrario)

Casos de estudio de fraudes de una compañía textil B2B, una joyera y una empresa de bebidas India.

FY19: +14.4%

https://drive.google.com/file/d/1ANcyf36aA9H83xfjYF3N5Z6Rc2YaS75q/view

21/ Greenlight Capital:

Comentario- Comportamiento de la cartera, entorno macro, peligro de empresas con múltiplos altos.

Tesis de inversión- $AER, $AGO (corto), $ATC, $BHF, $CC, $GM, $GLD, $GRBK, $NFLX (corto)

FY19: +13.8%

https://es.scribd.com/document/443770600/Greenlight-Q4-2019#download&from_embed

22/ Third Avenue, Value:

Comentario- Filosofía del fondo, resultados y ser contrarian Análisis- Sector lujo, automotriz, offshore drilling y bancos Europeos

Ventas- $BAM, $IVSBF, $WHLKY

Tesis de inversión- $MAC, #QUINENCO , $SPY (corto)

FY19: +12.58%

https://thirdave.com/wp-content/uploads/2020/01/2019-Q4-TAVFX-Shareholder-Letter.pdf

23/ Woodlock House:

Comentario- Principios de inversión, rotación de cartera, situación de mercado.

Ventas- $AL.

Tesis de inversión- $IHG, $JDW, $NXT, $TPL, $AOS.

FY19: +12.43%

https://woodlockhousefamilycapital.com/post/woodlock-house-q4-letter

24/ RGA Investment Advisors:

Comentario- Revisión 2019, el valor de las etiquetas, valoración agregada, Nuevos modelos de negocio.

Análisis- $ANGI, $DBX, $GRUB, $TWTR

http://rgaia.com/wp-content/uploads/2020/01/2019-Year-End-Commentary_FINAL.pdf