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58. Inversión Cuantitativa - Con Ignacio Villalonga

 

 Esta semana tenemos a un invitado de lujo para tocar un tema que hasta ahora no habíamos tocado: La Inversión Cuantitativa.

El invitado es Ignacio Villalonga y es analista de datos y desarrollador de modelos estadísticos. Pero a parte de eso, Ignacio es un gran entusiasta de la inversión cuantitativa así que lo hemos traído para intentar entender mejor algunos conceptos relacionados con esta temática y descubrir cómo la aplica él.

¡Esperamos que os guste!

 

Notas del programa:

 

Ya en tu plataforma de podcast habitual:

 

 

Transcripción

 

[00:00:17.180]

Muy buenas, Ignacio, cómo estás? Hola, buenas tardes, Sergio, qué tal? Muy bien, un placer tenerte aquí. Ya va tiempo que tenía ganas de de hablar contigo. Ya sabes que llevo mucho tiempo siguiéndote y. Y también tengo mucho aprecio por por las personas, digamos volcadas o o apasionadas por o por un tema en concreto. Incluso cuando.

 

[00:00:42.320]

Cuando ese tema quizá no está muy relacionada conmigo. Pero. Pero me gusta mucho eso. Y este es tu caso con. con el tema que vamos a hablar hoy, que es la inversión cuantitativa. Tú tienes un blog. Publicas artículos. Antes tenías un podcast. Estás muy activo en las redes y siempre hablando de de inversión cuantitativa o casi siempre. Entonces te quería preguntar primero de dónde sale este interés y qué es lo que te engancha a esta metodología.

 

[00:01:13.160]

Bueno, lo pri mero, para mí es orgullo extractivas y muchísimas gracias Sergio por por invitarme y después me gusta mucho como lo has puesto 9b persona volcada a gente lo llamaría friki en sí es una manera más elegante de Gand y si vieras a biblioteca de papear citar que y de artículos por leer que todavía no he leido sus pasos tan largos.

 

[00:01:34.520]

Y yo cuando te veo que que cada semana estás hablando de papers, que para el que no sepa lo que es un paper es un artículo de 20 páginas que para leerlo necesitas una capacidad de concentración y de capacidad analítica. Que me parece. Pues de. De alguien que tiene unas capacidades, por supuesto diferentes a las mías. Y para mí ser capaz de hacer eso es que realmente te gusta y te apasiona. No completamente.

 

[00:02:07.070]

Es decir, que alguna vez hago trampas y yo también procuro leer papers, artículos recomendados por otras personas que incluso previamente han hecho un uso. Amauri Cuando más adelante hablemos sobre blogs y cosas recomendadas. Hay unos muy miticos que son de una Westy Grey, Gaffé, Arquitec que los Pepper's, que son realmente densos, no d20 de 100 120 páginas, con todo su anexo de imágenes y tablas, a veces más que un pequeño resumen. Y ya con eso puedes digerirlos, no?

 

[00:02:32.510]

Porque algunos que son realmente complejos provocó pérdidas que a mí me gusta mucho, eso es cierto. Y muchos papers, artículos realmente los disfruto. Se ha dicho alguna investigado hace con la investigáramos cuando cuando estoy estudiando y cuando me presenté. Espero que salga porque de momento no me lo estudio todavía. Síncopa sacarla el FDP, el traslado profesional, que es una certificación nueva. Y claro, también un poco. La gracia era que muchos de esos artículos y papers no son un estudio para mí, sino que es algo que realmente hago porque quiero hacer y me leo porque me gustan.

 

[00:03:03.710]

Y digamos que la ficción viene de juntar las dos cosas que me han gustado siempre que es bueno, siempre, siempre me ha gustado. Susci el tema de las matemáticas, la ciencia a resolver problemas, no sólo todo el tema de resolver problemas, que fue por lo que yo metí en ingeniería y luego pues a mitad de camino descubrí que me gustaba mucho el tema de inversión y me costó abrir. No te creas que fueron dos cosas que quería, pues inversión cuantitativa.

 

[00:03:25.910]

Esto encaja perfectamente, no? Yo estudié muchos temas de inversión e absurdamente cualitativo Alexis, técnico puramente discrecional, hashish fundamental y demás y hormonado, pues Pyke había una rama que las juntaba a las dos y fue cuando yo entré ya en el tema de inversión cuantitativa que esto viene. Te diría que el origen para mí fue descubrir robo trader, que para que no lo sepas, nonada su ciclo. Conferencias que están en la Politécnica Madrid, en la Universidad Teleco que pues bueno, yo hablo, me llama de vez en cuando para que de alguna charla probamos.

 

[00:03:57.050]

Allí habla gente muy dispersa y muy diferente, no desde gente de RMB, profesionales, gestores. Ufano al FÃjate Roberto Marcos Jesús habla gente buena pues de temas muy distintos, muchas veces en programas, muchas veces tampoco se conocen entre sí, pero al final el foco es el mismo, la impresión cuantitativa y se aprenden muchas cosas y Amix nos es siempre más gran. Me ha gustado siempre todo ese mundo es Braque, después me he especializado más la parte factor investing, pero creo que todo ese mundo es apasionante realmente.

 

[00:04:27.350]

Genial, genial. Entonces empezaste. Has dicho que más o menos hubo una evolución y que empezaste a encajar las piezas. Digamos que hasta llegar a este punto de Max factor investing al principio, como cómo podíamos definir esta aproximación más de trading y más de fijarte en gráficos y velas?

 

[00:04:50.110]

Yo creo que donde alguna vez probamos, sino a modo Yuuta me. Ahora mismo, a día de hoy me hace bastante gracia. Yo empecé trabajando una de mis primeras épocas fue una persona crisis financiero que nuestra empresa hacíamos. Bueno, yo en concreto hacía dos cosas. Por un lado me pagaban por hacer análisis técnico puramente institucional que se vendía a Santander, Uruguay y otras empresas. Barlett Y por otro lado, diseñamos un modelo que se dedicaba a detectar patrones de velas puramente algorítmico, no definidas como un patrón de velas y demás para hacer paquetes masivos, test masivo sobre diferentes gráficos para encontrar todos esos patrones de alargó e históricos y en diferentes activos y ver cómo se comportaban.

 

[00:05:30.230]

Es decir, yo tenía las dos cosas a la vez y te prometo que no lo unía. O sea, era como bueno, si existe esto preexiste a otro. Pero no era Sandra, no era consciente de que estaba haciendo inversión cuantitativa en ese momento. Siempre te estaba demostrando que las velas funcionaban o no?

 

[00:05:47.510]

Claro, porque ahora vamos a ver que dentro de lo que es la inversión cuantitativa en su, digamos, en su base, es un paraguas que recoge pues un montón de estrategias y de metodologías. Desde el mismo trading hasta la propia indexación, no la podríamos meter dentro de una inversión cuantitativa.

 

[00:06:09.350]

Bueno, yo es que para esto soy muy. O sea, creo que choco o no choco, sino que tengo una visión un poco distinta de estas categorizaciones que tiene mucha gente de inversión cuantitativa. Me son algorítmica, a ver si se echa artista y o sea, hay cosas que pueden entrar o pueden no entrar, pero para mí no es un tema de cada insis técnico. Por ejemplo, sea cuantitativo, no sea cuantitativo, pues análisis técnico cuantitativo y cualitativo, pues análisis fundamentar cuantitativo y cualitativo.

 

[00:06:36.290]

Es decir, para mí la diferencia está en cómo tratas los datos, que ahí es donde estaría la diferencia entre cuantitativo y cualitativo y qué tipo de datos estás analizando, qué tipo de ser gráficos o fundamentales. Entonces digamos que es como una matriz con dos, con dos filas y dos columnas. Entonces tú puedes hacer análisis cuantitativo de cualquier tipo de dato, pero tenemos adoraréis es cualitativo cualquier tipo de dato. Entonces, el momento en que uno puede hacer a veces cuantitativo, cuantitativo.

 

[00:07:01.930]

Te cabe todo sate KB gráficos, te vale macroeconómico, te cabe un post, por ejemplo, veáse tal ocasión te cabe el frequency trading más puro en materias primas a recabe todo lo que sea hacer un análisis cuantitativo, es decir, basándote en patrones y estadísticas, al igual que una tesis fundamental o mejor aún, discrecional, cabe cualquier cosa que pueda hacer álisis discrecional macroeconómico y por las tendencias. Tú vas viendo publicaciones hacia un Mikes que se mueve el mundo invertido en serie de actos u otros.

 

[00:07:34.180]

Pues a hacer una tesis discrecional de una empresa Alioth de convidando el reporte ganizado tener los gestores que hay dentro se ha hecho un cambio zeo de directiva o que ramitas están buscando sacarse eso ya es pues Hoth discrecional, no está basada en estadísticas, estas basado en una lisis profundo de algo, pues depende de cómo lo mires, del ángulo que lo mires es una cosa u otra. Pues pues bueno, como. Como vamos a tocar un tema que a pesar de que de que te apasiona eh?

 

[00:08:04.990]

Creo que los dos estaremos de acuerdo en que tiene una curva de aprendizaje importante. Y es que tiene cierta complejidad, eh? Aparte de eso, yo estoy muy fuera. Ya te lo telét. Reconocí a ti y lo reconozco públicamente que yo estoy muy fuera y a riesgo de quedar en ridículo con algunas preguntas. Pues voy a intentar que que esto sea una pequeña introducción a la inversión cuantitativa. Que siembre la curiosidad en los que los que crean que, que que quieren aprender más y los que quieran profundizar más.

 

[00:08:43.570]

Pues que te sigan y que sigan todo el contenido que publicas, porque ahí sí que van a encontrar de verdad cosas más específicas e cosas más más chulas. Y aquí pues creo que me interesa más hacer una una breve introducción para que nunca haya escuchado o haya visto cosas, pero que no sepa unir. Pues tener una base sólida de. De lo que es. Entonces si quieres empezamos por la base fundamental. La queríamos. Cuál sería la premisa básica de la inversión cuantitativa?

 

[00:09:17.950]

Por decirlo de alguna manera, en el. Por poner un ejemplo en el Valle Investing. La premisa es que el mercado no siempre es eficiente o en el corto plazo no es eficiente y se pueden encontrar arbitrajes o o o precios que puedes arbitrar porque el mercado en ocasiones es irracional. En el caso de la inversión cuantitativa, cuál sería la premisa básica?

 

[00:09:41.440]

Pues exactamente la misma que el mercado no es eficiente. Entonces con el mercado no es eficiente. Eres capaz de encontrar lo que nosotros llamamos ventajas para nosotros? Boxeaba ventajas que hace que bono a largo plazo, ganes dinero, ganes más dinero que el mercado y a ser posible, con menos riesgo, obviamente. Pero bajo la premisa es exactamente la misma. Lo que pasa es que el de dónde salen estas ventajas es el lo que se diferencia. Digamos, las diferentes ramas.

 

[00:10:10.570]

Tal vez es cuantitativo, pero realmente ni siquiera es la diferencia que hay entre el Valium más fundamental, digamos, o más discrecional de el Valium. Cuarto de cuantitativos. Ah, el Valium cuantitativo. Simplemente intenta poner un poco de estadística a lo que sería el Valium discrecional, porque ocurre también que el Valium discrecional muchas veces no está buscando simplemente cosas baratas. Está buscando cosas que mejor no están baratas ahora mismo, pero lo van a gastar en el futuro, que ya dentro de, digamos, lo que sería del mundo académico.

 

[00:10:43.090]

10'50 Diva no se llamaría Valium, se llamaría de otra forma. GROUPE En este caso sí, sí. Pero por ejemplo, hay un pibe muy bueno de gente que aprovecha, lo comento un artículo de Cory Obstan que se llama Blog Luxem Manifas Research, que bueno, si que es lo botey todo esto otro lo dejo por escrito para que no haya dudas que se llama Growth is not not Baley. Es decir, growth. No es que no sea válido porque muchas veces la gente dice no, pues la antítesis del Growth es el Valium.

 

[00:11:11.960]

Oye, pues mira, es que hay empresas que están arabismo con baratas, pero que además están creciendo a buenos ritmos y que también son groff. Ya pueden ser las dos cosas. Una cosa no quita la otra. O sea, yo aquí lo que veo es que siempre esto genera confusión. Ñala la misma palabra Valium ya crea mucha confusión. Y. Y claro, dependiendo de en qué contexto lo apliquemos, pues estamos hablando de una cosa o de otra.

 

[00:11:36.980]

apelarÃ. Digamos que estamos en el contexto de la teoría de de fama en fans de. De los de los factores. Digamos de que pueden explicar el comportamiento de una acción que eran cuatro sin, si no me equivoco, que eran valeo.

 

[00:11:53.800]

Si luego salieron los amigos añadiendo el factor mercadode, el factor beta, el estado, el factor tamaño lupas que luego en función de los diferentes académicos se han ido metiendo incluso fama en frente, ellos mismos han ido añadiendo otros modelos Calidad Invest me importa Ability, el logo, la filippi.

 

[00:12:11.100]

Luego hay 100000 Sarang te vas a algún GURPS y perqué deseame replicà y tienes normalizó repicando anomalias y abajo se replican cientos de factores.

 

[00:12:20.290]

Ya hay muchísimos. Vale, entonces, volviendo un poco a un poco la definición de inversión cuantitativa, le digo yo lo que entiendo por inversión cuantitativa y tú me corriges en que en que estoy equivocado. Yo, como lo entiendo en una forma simple, es en la búsqueda de patrones a EM a través de back test que los lactea si quieres ahora explicamos lo que son, pero sería la búsqueda de patrones que expliquen movimientos de precio de un activo futuros, no?

 

[00:13:00.370]

Es decir, por poner un ejemplo, que es ridículo y que yo que sé que no es así. Pero si cada lunes que hace sol esta acción ha hecho esto, pues puedo intentar predecir que cada lunes que haga sol en el futuro, pues va a seguir pasando esto. Pero luego tenemos que ser capaces de explicar la relación entre la causa y el efecto. Me. Me equivoco? Es decir, que que el efecto climático no podría explicar el movimiento, pero estamos buscando este tipo de patrones y causas que puedan explicar estos patrones.

 

[00:13:42.700]

Me equivoco?

 

[00:13:43.750]

En absoluto. Creo que la definición VAP bastante encaminada. No creo que hay una definición universal. Francamente, no como definiciones me encaja bastante bien. Lo único que yo te diría es que predecir. Problamente es una persona que utilizas esa palabra robandole también tativa, pero no creo que tampoco esté bien usada, es que tengan más, que tengan capacidad predictiva o que aumente tus posibilidades porque es vagos diría imposible acertar con total seguridad. Seguro vas a trabajar. Es que tenga más posiblidades de subir o tengamos sociedades de bajar y que tú seas capaz de entender eso.

 

[00:14:18.720]

Pero efectivamente, es perfecto lo que has dicho de buscar los patrones, es perfecto lo que has dicho, de relacionar la causa con el efecto. Hay mucha gente que piensa que no, que si algo ocurre aunque no seas capaz de encontrar porque pero veas que sistemáticamente ocurre, pues lo puedes operar. Yo no me siento muy cómodo con eso y prefiero explicar la causa y el efecto. Pero vamos, para mi la definición casado encaja perfectamente.

 

[00:14:40.710]

Sí, o sea, esta sería, digámoslo, dígamela la una definición, digamos, simple, pero después puedes crear un sistema alrededor de esta definición que en el que las estadísticas, digamos, estén de tu parte, no? Y que una vez de una una parte de tu cartera pueda fallar y tu y esa capacidad predictiva pues salga, salga peor. Pero que? Pues gran parte de tu cartera lo haga bien. Eso es. Eso es lo que entiendo, no?

 

[00:15:12.900]

De crear el sistema alrededor de eso.

 

[00:15:15.910]

Tiene que ser estadísticamente predictivo, digamos, irrelevante a largo plazo. Como hablábamos de Kalimba, también lo mencionó y tiene entre vista una frase que para mí es clave, que es que lo que funciona no funciona todo el rato y eso es bueno, porque sino literalmente dejaría de funcionar. Es decir, si tú encuentras un sistema que, por ejemplo, todos los lunes que hace sol y una acción gachó, esto puedes predecir lo que va a ocurrir. Eso deja de ocurrir porque se árbitra automáticamente.

 

[00:15:44.130]

Entonces lo voy a encontrar su clase, que lo que se encuentran son cosas que ocurren. O sea, si es capaz de encontrar tu solo perfecto. Pero lo que acabas de motos o consto ocurre con relevancia estadística. Pero no, no ocurren todo el rato. Entonces eso al final es lo que si tú compones tu cartera de pequeñas cosas que acierta más veces de las que fallan. Pero pues a largo plazo lo que hace es que esa cartera va a acertar unas veces.

 

[00:16:09.870]

Traca fallar prosistas componés entre ellas.

 

[00:16:11.490]

Además están las correlacionadas tu cartera disminuí volatilidad y constantemente ir acertando mucho más de lo que va a fallón, que es un poco el objetivo final de combinar dos tipos sistemas y lo primero que puede venir a la cabeza en una persona cuando escuche esto.

 

[00:16:28.170]

Es decir, entonces cuando escuches un patrón te lo tienes que callar y explotarlo tú sin que nadie se entere para que no se llegue arbitrar. Pero lo que sucede es lo contrario que la gente expone su sus sistemas y su operativa. Cómo? Cómo se esto?

 

[00:16:46.650]

No creo que la gente exponga al sistema y o sea, exponen sistemas y operativas y formas, porque también es una manera de captar atención. Es una manera de compartir cosas que a mejor está superando lo que se está superando. Pero tampoco son.

 

[00:17:00.650]

Tampoco lo hace rico. No digamos tampoco te van a Sassy si tienes algo que te hace de oro. No, no lo cuentas. Sobre todo si se acosa o si esa ventaja es fácilmente hable, es decir, es fácilmente desaparecidas y desaparece fácilmente si todo el mundo la opera. Pero, por ejemplo, no sé, me imagino, me imagino a Jim Simmons de Reins en Sistemas comentando su operativa abiertamente. O bueno, es que de hecho no ocurre.

 

[00:17:28.640]

No? También hay muchas ventajas que son más fáciles de arbitrar que otras a.

 

[00:17:38.800]

Hay cosas que se el momentum, por ejemplo, por muchísima gente que opera el momentum, es difícil que vaya a desaparecer como ventaja. Bravos, esto ya son temas muy complejos. Yo tampoco soy una persona personages haya profundizado en eso y yo he visto estudios simplente de personas que se han dedicado a mirar qué ventajas son más habitables que otras. Obviamente, si tú estás operando el futuro de la plata en un mercado concreto, a una hora muy determinada en la que apenas hay volumen, pues diez futuros arriba y futuros abajo, a lo mejor te muere el precio, te hacen desaparecer la ventaja entonces y esa atajaba cuentas trau arbitrando y ya está salirde.

 

[00:18:14.770]

Pero hay otras ventas a cuando está hablando de que hay capacitaciones muy grandes del mercado y por mucha gente que lo operen, o sea, no vas a mover el precio pues. O sea, por ejemplo dual momentum. No sé si es aventajaba desaparece en algún momento. Ah, no, creo que es arbitrales y podríamos poner algún ejemplo simple de esta operativa de de una en concreto para para tener algo más visual.

 

[00:18:44.470]

Fíjate, dual momentum que no es, o sea que está basado en un libro de Garion Donat sí que se llama Dual momentu, que no sé si lo conoces.

 

[00:18:52.870]

No vale. Es bastante básica, vale. Consiste en mirar una media de la renta variable y renta y dos nuevos tipos de renta variable y en función de sus medias comprar una u otra. Y si ambas negativas con la renta fija vale. Esto es una ventaja super simple y tu mes a mes vas a mirando el actualize y se opera NTFS. Bueno, cuando tengas fondos, lo que quieras. Placet se superan los índices. Pues esto tuve.

 

[00:19:21.520]

Sus estudios son bastante robustos tiras hacia largo plazo detrás, las tuyas son bastante robustos y salvo que funciona y te ha funcionado. Y bueno, si es bracket tiene periodos los que no lo hace también el mercado, pero el ratio ente robusto ahora es la ventaja definitiva que te va a hacer rico y que pues padentro. Y hay muchas maneras de optimizar y de mejorar esto. Entonces depende de como creas que esa ventaja va ventaja. Francamente este sistema porque mas ventaja en mismo su sistema es fácilmente parable con un excel, osea en un excel te vas bajando las cosas y puedes ir viendo como son las medias y si las reglas son muy básicas está por encima.

 

[00:19:57.880]

Compras uno y se está por abajo compras otro. Y no tiene más y esto al final es una ventaja. Muy, muy, muy, muy, o sea, es simplemente que la tendencia es continúa ir, y esto es algo que se ha visto, algo de muchísimos años de historia, muchísimos activos. La gente que está en tendencia sigue la tendencia y su no encaja que va desaparecer. Los hechos no creo que lo haga, la verdad. No si me he explicado porque lo mejor es.

 

[00:20:25.990]

O sea, podrías explicar la está en esta estrategia? Porque no sé si la entendió bien. O sea, es seguir dos mercados y cuando y cuando uno coincida con el otro cambiar a renta fija. No, los programas son miras.

 

[00:20:41.950]

Dos cosas vale la fuerza relativa y la fuerza absoluta vale, se llama. Entonces tú vas viendo la fuerza relativa de los dos mercados y mientras los dos mercados tenía una fuerza relativa, absoluta, positiva, está superando a uno de los dos mercados. El que tenga más fuerza relativa más. Es decir, yo miro la tendencia del y otro 500.

 

[00:21:01.490]

Sí, y puedes explicar que es la fuerza relativa y la fuerza absoluta.

 

[00:21:05.500]

Está relacionado con el momentum, no con el momentum, con la tendencia que sus tendencias a 12 meses, pues momentum es calentonas interna. Si el momentum de Kalin transi sea positiva. Pues yo. Yo miro las dos tendencias y veo que son positivas. Entonces, como son positivas, comparo entre las dos cuál es más positiva? Las dos y opero la más positiva. Cuando la tendencia de los dos activos sea negativa, me pasa a renta fija. Vale, vale, vale, vale, vale, muy interesante.

 

[00:21:35.570]

O sea, sí, y estos son dos mercados, digamos dos. Dos índices de renta variable.

 

[00:21:41.330]

El original, si no me equivoco, es renta fija para la renta variable estadounidense y renta variable no estadounidense. Lo que pasa que como este sistema ha mutado hasta versiones infinitas, algo se me está viendo algo. Pero vamos, básicamente es eso. Pues qué hace mucha gente? Pues en vez de operarlo así, me temas veces y mete diez veces, por ejemplo. Entonces opera, dice mira, diez jefes si tienen así. Si el LSP 500, por ejemplo.

 

[00:22:11.690]

Esta app tiene tendencia positiva, opera en algunos de los 7F relacionadas con la NCP, con el SP500 que han metido para operar los que más tendencia tienen. Sin embargo, cuando SP500 tiene tendencia negativa, en vez de operar renta Orioles opera en renta fija, o operan oro o operan renta fija oro, o en vez de operar una TF operantes DTF. Vale.

 

[00:22:33.170]

Y entonces esto sí. Lo interesante es que tú dices vale. Haciendo esto, pues tenemos unas probabilidades positivas. Pero para comprobar esto haces lo que se llama un Banbury, un back test. Pues eso es. Puedes explicar qué es un test?

 

[00:22:50.450]

Muy sencillo. Un test es replicar desde el punto de vista de ahora.

 

[00:22:55.520]

Qué hubiera ocurrido en el pasado si hubiera empezado a invertir con. con estas reglas, lo importante de un back test ni siquiera es entender que son partes por compactas simplemente sistas libras y decir qué hubiera pasado si hubiera invertido esta forma? Lo importante cuando haces un back test para mí es ser muy riguroso con todo lo que haces, es decir, evitar ciertos sesgos que hace la gente cuando hace un test que son super comunes. Por ejemplo, un ejemplo muy básico.

 

[00:23:21.110]

Invertimos en acciones de las 500 suales. Entonces yo me vengo al día de hoy 22 de abril de 2021 y me bajo mi listado de acciones del SP500 y digo pues voy a invertir, desgranó 2010 en las empresas del SP 500 que más tendencia tenía. Entonces empiezo a mirar, me bajo todos los históricos de esas 500 empresas, Nott, esas quinientas empresas y empiezo a mirar qué acciones son las que más fuerza tenían de momentum. Estas vale pues las tengo un mes whatssap NT en este otro medas que más tenían estas a su otro mes y dos veces.

 

[00:23:48.960]

Eso dices? Es un sistema que durante los últimos 11 años diezaños de 2010 hasta operando las diez acciones mensualmente con más tendencia. Vale, pero si te has descargado hoy la lista de acciones del SP 500. Esa lista no coincide con las que había hace once años. Son otras acción. Así tendré que irme. Hace 11 años. Ver qué acciones había ahí Campora y acciones que tú ahora mismo dirías. Pues Netflix no se investiga. Un tribunal? No sé, pero Netflix estaban SP500 hace 11 años.

 

[00:24:20.210]

A lo mejor no, lo mejor era empresa muy pequeña, no existía. Sin embargo, ahora tienen un market que aporta Tesla and Thrace. Poco. Entonces Tim, etc. Tienes que evitar esa filtración de futuro que se llama ver el mundo en el pasado con tus ojos de hoy. Y esto, cuanto más complica es el back test, más importante es y probablemente más relevancia tiene. Por ejemplo, cuando metemos temas de Hernindez No te quiero ver o Valeo el Enterprise.

 

[00:24:51.450]

Si, bueno, los beneficios para los beneficios partirdel Enterprise Valioso tuvo un ratio clase Kishimoto que utiliza a Greenblatt utilizó alguno de los beneficios del primer trimestre de 2016. Me los dieron un día cualquiera del segundo trimestre de 2016. Yo no. Yo esos beneficios tengo que verlos como disponibles a partir del día que se hicieron públicos, no en el primer trimestre de 2016, porque ese primer trimestre no había pasado aún y los beneficios aún no me los habían publicado. Pues hay que tener muchísimo cuidado con eso.

 

[00:25:23.010]

Por ejemplo, cuando la gente analiza datos macroeconómicos y hace pactos con datos macroeconómicos, eso es un ejemplo que yo pongo muchísimo porque es que es importante.

 

[00:25:30.750]

Tiene pinta de ser muy divertidas. El tema es que tú te pones a mirar el dato de desempleo Baley y te bajas tasas de desempleo Estados Unidos y dices pues qué bien. Hola! La Reserva Federal me los cja de quita. No sé qué más puedo descargar. Puedo jugar con ellos? Genial, pero nos va a dar. Como gráfico que el SAT tutee las caras son estriberas que el 1 de enero de 2016, siendo admitís, es porque a veces me da un dato de desempleo.

 

[00:25:59.100]

Pero ese dato de desempleo es el que corresponde a enero de 2016, que me lo proporcionaron realmente el primer viernes que hubo mercados de febrero. Entonces yo tendré que irme a mi Excel y trasladar todos los datos a ese día, que fue cuando yo tuve la publicación y ni siquiera sería correcto operar el mismo día la publicación, porque mejor te lo dan a mitad del día. Entonces tendría que irme a operar al día siguiente a la apertura, por ejemplo.

 

[00:26:24.420]

Entonces, aquí lo que veo es que este Batet está muy sujeto a la calidad, digamos, de la información en crudo, no?

 

[00:26:33.210]

Eso es. Y por eso los datos muchas veces los deprecio. Depende cómo lo hagas operar son más caros o no? Por ejemplo, itra diarios son muy importantes, son rápidamente caros de obtener los que son diarios, pues importa menos. Pero bueno, también son relevantes, pero esos son los que te dan gratis, porque itra diarios gratis es difícil de conseguir. Y sobretodo he hecho, por ejemplo, que opero con temas de fundamentales. A mí mi herramienta que me proporciona datos fundamentales, me cuesta dinero, porque esos datos tienen que haber estado normalizados, tienen que estar revisados, tienen Sassoon, muchas empresas, son muchos ratios por empresa.

 

[00:27:09.160]

Bueno, o sea, es difícil por persona, otro rubro, que los dividendos estén bien puestos y que te cuenten a ti el día que realmente llegaron a tu cuenta es importante. Y eso no siempre. No, no cualquiere. El producto es otro, va a dar bien. Y este tipo de cosas son son claves. Por ejemplo, una herramienta que a mí me parece fantástica, pero que hay que tener un poquito de cuidado es porfolio. Visualizar.

 

[00:27:33.090]

Vale. El otro día estaba trabajando con con Javier Lorenzo sobre el tema y me di cuenta que nunca había pensado porque tampoco es una herramienta que utilizo para hacer diseños de sistemas que iba a invertir realmente, sino para probar cosas, jugar un poquito tal pues e porfolio, visualizar Schlesser e opera en el punto de cierre de un día, que es además el punto que utiliza para la señal del deldía. Sabe la siguiente operación? Imaginemos que yo hablo de datos mensuales, pues utiliza el cierre de SEMES como punto de entrada del mes siguiente, pero además como señal para comprarlo del mes siguiente.

 

[00:28:09.240]

Es decir, es como si fuera capaz de en el propio cierre. Vender lo que tuviera, saber el cierre, vender lo que tuviera y comprar lo que va a invertir. Y eso no es realista, ya no es no realista. Mejor en mes tampoco te varía tanto, pero si vas a hacerlo semana, o sea en semanas, ya te empieza a variar mucho, porque el momento de una semana al movimiento imper semanal, es decir, del cierre el viernes a la apertura lunes.

 

[00:28:34.770]

Si hay diferencias notables, entonces este tipo de cosas hay que hilar fino y bueno, son relevantes.

 

[00:28:42.280]

Bueno, yo mismo que utilizo alguna herramienta para simplemente para para proyectar los estados financieros de una empresa en Excel que utiliza son una herramienta de descarga de datos. Bueno, ya te encuentras que tienes que hacer una de ajustes increíbles porque hay muchas, muchas empresas que scrapear los datos de de la SEC. Y claro, ahí viene, ahí viene todo muy mal estructurado y que a veces tienes no están hechos ni a ni ni los ajustes por Split a veces. Es decir, tienes que tener mucho cuidado y así lo haces.

 

[00:29:16.540]

Esto haciéndolo de una empresa. Si lo haces ya de un índice da o algua más a gran escala, pues me imagino que la herramienta es es muy importante. Pero antes de hablar de la herramienta te quería preguntar para hacernos una idea seguíamos hablando de esta estrategia del dual momentum que yo creo que habrá entendido que era bastante que bastante simple entre dentro de lo que. De lo que estábamos hablando. Pero haciendo el back test, cuál sería la rentabilidad para que nos hagamos una idea?

 

[00:29:49.420]

Cuál sería el performance de el dual momentum a lo largo de la historia?

 

[00:29:55.840]

Pues safra realmente de memoria, no me lo sé, pero sé que va a batear SP500 y sobre todo lo más importante. Reduce mucho la utilidad en los periodos de caída. Es decir, se anticipa relativamente bien a las grandes crisis, sale con tiempo y está invertido un activo que no tiene riesgo. Entonces, aunque no es ideal y aunque obviamente tiene señales falsas y aunque obviamente sale tarde de las grandes recesiones que salen lo suficientemente pronto como para no llegar hasta el final y entre sucintamente antes del modo como para que lo haya compensado la que habrá salido y haber vuelto a entrar, que es un poco el objetivo de estos dos momentum.

 

[00:30:33.520]

No dejas un sistema cuyo objetivo es estar lo más largo posible de renta variable y de la renta variable que más se está tirando. Vale, y estar lo más fuera posible de la renta variable cuando son caídas y está el otro activo que funcione. Pues digo que esto luego ha mutado en cientos de millones de estrategias, los cuales operan momentum entre rentas fijas para coger sin pagar renta fija que estoy más tirajes tirando bases avento y operar tal incluirle. Muchos jefes de renta variable de tal forma que sea incluso capaz de coger una TF que esté aún más fuerte que la renta variable destruirse globales, pues el subsector de arriba que está más fuerte.

 

[00:31:12.280]

Utilizas diferentes tipos de medidas para diversificar, sobretodo las señales y que la media de doce meses funciona muy bien en equis periodos, pero no también en otros expatriados. Entonces lo juntas con otra, con otro sistema que funciona bien en los periodos de la funciona bien de 12 meses, pues ya vas diversificando y si ambos sistemas tienen ventaja estadística y ganan, pues el caso es que suavizan la curva y ganas más. Entonces pues bueno, tiene esto muta y tiene muchas combinaciones y muchas posibilidades de mejora.

 

[00:31:40.240]

CC No, al final lo que me gusta es que esto puede hacerse con una estrategia muy simple, que hasta un tío como yo la puede entender o se puede añadir capas de complejidad y de sofisticación hasta hasta donde tú quieras. Yo creo que obviamente allí hay un límite que te he escuchado hablar muchas veces de la sobre optimización, que creo que que eso puede ser un un riesgo, pero, pero que puedes llevarlo a una complejidad extrema. No sacas organización.

 

[00:32:12.190]

Está muy ligado o está ligado al tema del back test? Sabiendo todo, pues sobre complejizar tu sistema está donde quieras, pero las urticante como tales, adaptar completamente las reglas que están superando al período en el que estás haciendo el estudio. Tal forma que claro, miras que una media de 27 me encaja niquelada. Ya hay amigo, pero 26 muro ultra random satine que funcionarte igual con 28 con veinti seis. Pues si no te funciona igual, lo que has hecho es adaptar tu curva 27, que es donde te encaja perfectamente, pero no hay ninguna ventaja en esa zona.

 

[00:32:42.260]

Realmente es puro azar, es una ventaja espuria. Pero vamos por completar un poco lo que estás diciendo de que esto se puede llevar a cualquier campo. Efectivamente, tú. Tú piensa en el mundo de trading y la inversión en general, vale?

 

[00:32:54.400]

Tienes gente que hace scalping en forex, mirando gráficos como posesos, buscando pips para bajadas, comprando todo el rato gente que te dice no, no te preocupes, con 2 horas dimensionalidad yo me saco no sé cuánto dinero saque. Gente que se dedica a operar futuros, gente que hace Ballu de leerse informes y yo me lo pepper's pesados, gente se de informes de empresas, que es que vamos. O sea, debería ser una tortura en Guantánamo y toda esa gente, no gente que analiza gráficos y que es capaz de encontrar animales exóticos, centros gráficos.

 

[00:33:25.870]

Bueno, pues hay un mundo de inversión gigante, pues el mundo cuantitativo es igual de grande, solo que aplicando reglas cuantitativas. Es igual o simplemente tiene otro tipo de lectura, otro tipo de análisis, pero hay dos, hay gente haciendo anÃlisis cuantitativo de en Forex para operar cada segundo en Bitcoin en cualquier lado, gente haciendo con jetivo para hacer muy largo plazo, acciones, gente que interpreta APP simplemente TFC y hace dual momentum salva.

 

[00:33:53.080]

El mundo cuantitativo es exactamente iguales como los tipos de espejo, pero otro tipo analisis y si lo tuvieras que dividir en los campos principales por ejemplo, yo te podria decir el el lainversión de effect de alta frecuencia, el high frequency trading, luego el por factores y loke que campos tu dirías asi mas generales tendriamos seiyuu mas que?

 

[00:34:21.100]

Osea yo lo que iría sería mirar qué tipo de patrón están buscando entonces. O sea, hay una operativa muy muy grande. Brax Drax creo mucho y requisas lo mucho que son en futuros, no tanto de materias primas como de índices y demás, pero para mí el tema es que es lo que están buscando. Estoy buscando una ventaja que sea un patrón, por ejemplo estacional, que soy muchísimo. Estoy buscando arbitrar entre dos materias primas o hacer spreads o estoy buscando, o sea que es lo que estoy buscando.

 

[00:34:49.370]

Busquet en función de lo que esté buscando sería donde yo digamos, miraría un poco dónde están los los campos.

 

[00:34:56.920]

En el caso las acciones buscas los momentum por el momento te sus carb jefes y en índices. En el caso de las acciones buscas buscavidas, vÃley, puestos factos, mancharlo volÃtil itio zera, etcétera. En el caso de las divisas y muso activos robustas son patrones estacionales. Oye, mira, es que por la noche la Fed inyecta dinero y se mueve. El precio hoy es que el cerdo se consume tal se o se manda en barcos de un sitio, otro sitio o lo que sea o se come el pavo se consume más en noche, en acción de gracias, en Navidades la gente se regala más cosas, envía más paquetes, hay más vuelos, hay ciertos sectores que se mueven más.

 

[00:35:34.090]

La gasolina afecta a muchas ALINEAS dos son dos mercados que puedes buscar que tenga una correlación y cuando se descarriló se correlacion hacia un lado, pues más largo, un lado corto de otro y buscar que ese reajuste es un depende mucho del tipo de ventaja.

 

[00:35:49.060]

Entonces lo que estábamos intentando era buscar estos estos patrones para después hacer los baches y ver si tenían sentido. Pero quería preguntarte de dónde obtienes estas ideas si vienen de foros de otros autores y son cosas que se te pueden ocurrir por cosas que crees que pueden tener sentido. Dónde encuentras estas ideas?

 

[00:36:11.820]

Yo siendo, etc. todo lo que opero yo, casi todo lo que yo es bastante leído y sacado y aprendido de gente y obviamente packet teado y probado por mí, que yo no soy bueno, nadie que opere algo que no he aprobado y que pague estado ellos mismos. Pero es que al final es muy difícil sacar cosas nuevas. Al final lo que buscas es o diversificadas o modificas ligeramente para que es apto un poco más a tu perfil de riesgo o a tu mercado emocional.

 

[00:36:38.070]

Pues mira, yo vivo en euros. Pues entre que no Myth o estos jefes no ahora no se pueden operar jefes estadounidenses, cobrar los units cheques soy con muchas cosas que tú reajusta, no? Oye, mira, yo que ella opero mucha renta variable por este lado porque tengo otro tipo de índices y demás. No puedo crear tanta postgraduados, ajusto este sistema lo que sea, pero la mayoría ideas hammam a mi no se me ocurre porque Samil a mi ya no se me va a ocurrir que las empresas baratas funcionan mejor a largo plazo a.

 

[00:37:06.670]

Notifico un sentido ja, ja, ja, ya está superado eso, no? Entonces lo que se busca son lo mejor, mirar ratios concretos que Patty tengan más sentido o iniciar que te funcione mejor, no? Que tenga más sentido y que estén más que correlacionados que otros en tus sistemas. Cosas del estilo. Es lo que sea. El ensamblaje de diferentes cosas es lo que es más personalizable para una persona, no? Pero sí que es verdad que yo sí he visto y conozco mucha gente que encuentra cosas y encuentra cosas.

 

[00:37:35.530]

Pues bien. Amex Gigantes de primera. Creo que hay algo por las noches en este activo. Voy a mirar y nos hace un jenks gigante para ver donde encuentro patrones y cuando vengo andando patrás dice Vale, esto tiene sentido y sentido, porque yo sé que la estacionalidad las canalizas a Gox. Hay muchas formas estacionalidad y supongo que aparece y desaparece. O sea, la esterilidad que en habíamos vivido hasta hace un año y pico cuando llegó un virus chino.

 

[00:38:00.970]

Pues a lo mejor ha cambiado ahora y ahora, pues ya no ocurre lo mismo en estos veranos de lo que ocurría antes. O sea, pues a mejorar. A los viernes la gente te trabaja más de casa y pasan más cosas. Uber vende más los viernes? Es que no lo sabemos. Entonces hay estacionalidad? Es que van apareciendo y desapareciendo, no en función de un poco de cómo nos fuc, cómo funcionan nosotros y de las propias empresas, cómo funcionan ellas aquí.

 

[00:38:26.990]

Un problema que veo sobretodo para para operativas de medio y largo plazo. No me imagino que hay operativas para distintos horizontes temporales, sobretodo para medio y largo plazo. Es cuando te das cuenta de que ese patrón se ha roto y que ya no funciona, no en el corto plazo. LOL Me imagino que que es más rápido el detectarlo, pero a medio largo plazo hay alguna manera de. Hay un seguimiento continuo o realmente estás expuesto a eso?

 

[00:39:01.570]

Todos los sistemas tienen que seguir. No creo que sea un aplazo, sino el número operativo de número operaciones. Vale, ahí va la gente que tiene sistema central, diarios o diarios que operan bastante con bastante frecuencia. Hay ciertas fórmulas estadísticas como el test chi cuadrado duda que miran en comparación con las otras operaciones que han hecho algo de su vida en el sistema y del basket. Si esas operaciones siguen encajando dentro del del patrón de operaciones que tiene el test para medio largo plazo.

 

[00:39:31.000]

Que esto es por lo que decía antes, que sí, que creo que es muy importante que la causa explique el efecto baber y que no sea algo azar. Lo que influye mucho es si lo que yo estoy operando sigue teniendo sentido y sigue resonando en en mí que tenga sentido.

 

[00:39:46.270]

Es decir, sigue teniendo sentido que los ratios con los que yo estoy mirando que están prestá barata vayan a dar más rendimientos a largo plazo. Cielo Pues si sigue teniendo sentido, aunque el barrio esté montado funcionando peor, yo tengo que seguir con sistema, porque si realmente creo que estoy creando algo con lo que yo estoy cómodo y francamente en tu vida, harás muchas cosas que fracasen y nos chao. Ojalá no fracasara. No creo, pero realmente también es suerte ser tú, aunque cojas todo el rato sistemas que sistemáticamente son ganadores y largo plazo son ganadores.

 

[00:40:19.780]

Todos esos sistemas han montado, tendrán periodos perdedores y pueden cosplayers perdedores sean muy largos, pues cuando dejen de tener sentido te sales para eso. Yo también soy muy fan de incluir temas de marketing, de Aprisionó, diversificar. Si tú diversificadas mucho y sistemáticamente escoges cosas que son estadísticamente ganadoras y relevantes a largo plazo. Aunque tengas cosas que sean perdedoras, tendrás más ganadoras y eso es lo importante.

 

[00:40:47.830]

Y a la hora de diseñar y gestionar una cartera. La gente. Me imagino que cada persona es un mundo, pero en general, por tu experiencia con otros inversores cuantitativos, siguen un método y una operativa concreta en la que se especializan y siguiendo una una diversificación, trabajan solamente en esa operativa o siguen varias, como se crea una cartera más o menos. Buf!

 

[00:41:18.700]

Pues la respuesta es infinita, pero te voy a dar un mensaje muy claro para mi vale en. Físico, pero algo con lo que te sientas cómodo sistemáticamente? Jamás. Aunque creo que es una frase que casi me he apropiado porque ya digo yo más que nadie, pero que a mi me dijeron en su momento y que que me caló mucho porque efectivamente es clave. Es que tienes que adaptar tu inversión a tu vida y no al revés. Vale, entonces oye, mira, a mi me encantaría estar operandos de futuros y soñarlos operacin maravilloso, pero yo estar conectado todo el rato al móvil para ver el sistema de servidor este funcionando, que los dos estén llegando bien, que la operación que tenía que entrar porque sistema tenía que entrar realmente ha dado fin y ha entrado que el stops ha colocado que no sé qué.

 

[00:41:59.800]

Bueno, o me muero. Yo no puedo brasos sistemas ya están hechos esos temas o los delego, no los opero, ya decidiré yo lo que quiero hacer, pero eso obviamente tiene tiene que ser así. Y si a mi me encanta el tema de las acciones y odio el tema de las tendencias, ya más no creo en eso. Pues mira bien, no eres temas de tendencia, tú céntrate en estudiar constataciones y con las que te sientas cómodo y todo que se adapte a tu estilo de inversión.

 

[00:42:24.010]

Yo no quiero relanzar la cartera cada tres días, sino a Razer lanzará cuando lo veas, que sepas que es mejor a veces cierto tipo de rebanó CEO Pero oye, si tú estás cómodo y has llegado a esta conclusión y puedes esto que se adapta a ti, pues apti hay muchísima gente no lee no, no le adaptà más que la inversión pasiva con transferencias automáticas y demás. Pues perfecto. Hay adáptate ahí hay gente que quiere operar todo y que puede y que tiene la capacidad que tenemos todo el tiempo para operar sistemas, desde lo más pasivo hasta lo más activo del mundo.

 

[00:42:55.890]

Pues genial. Cada uno hace lo que lo que puede y lo que es y lo que quiere.

 

[00:43:01.330]

Obvian estas semanas conmigo a Lo siento, pero es que no es. Ya no hay un avance, es lo que pasa.

 

[00:43:08.920]

Es. Es un poco. Yo creo que en mi caso y en el de la audiencia, yo creo que estamos acostumbrados a ver a los gestores y a todos los inversores con una cartera de activos de X posiciones y que se van moviendo. Pero claro, en este caso no tiene muchos inversores, no tendrán una cartera como tal, sino que seguirán operaciones que entrarán y saldrán el mismo día e igual al final del día no tienen nada invertido. Me refiero a que hoy es una.

 

[00:43:38.340]

Es un concepto muy diferente.

 

[00:43:39.840]

Hay una cosa para mí que yo creo que todos nuestros cuantitativos vemos muy pronto y y en cualquier ámbito. Sabe que luego según lo vas abriendo, te das cuenta que se aplica mucho más a todo, que es el tema de la correlación. Vale, cuanto más des correlacionado sea todo, las operaciones da resultados. Los activos que tengas, ya más. En general, si sos ganador a largo plazo es mejor porque lo que te hace es que te bueno, se te diversifica, te suaviza la volatilidad, etcétera.

 

[00:44:06.120]

A mí algo que siempre me ha sorprendido de la inversión valeo, pura y dura, atrofiado, pero el factor Valli. Pero yo creo que el factor valgo y lo diversificó con otros factores, porque el factor valor por sí solo a veces. Para empezar, tiene periodos muy bajistas, tiene drados gigantes, tiraba autoridades muy altas. Entonces, si tú sabes que todos esos malos aplazo para la cartera porque estadísticamente lo es y ya no son físicamente. Es que hay una razón matemática detrás.

 

[00:44:33.510]

Porque eso es malo o solo Baley? Se queda un poco. Arriesgados o se queda demasiado arriesgado, quizás nos algo plazo daba rendimientos. Bueno, sí, pero también habría dado más rendimientos no operarse global y entonces hay que ser un poco. Bueno, pues ahí más científico. Y cuando yo veo que mucha gente dice no, yo muy carteras de diez acciones, que además son las diez súper parecidas con los muchos criterios. Me parece un poco arriesgado y me parece que tiene una exhortación a una correlación muy, muy, muy alta entre ellos, y entonces esas cartas a mí me dan, me asustan un pelín.

 

[00:45:09.440]

Por eso creo que sí, que hay una diferencia grande con el resto de en los cuantitativos, que es que buscamos siempre mezclar cosas sagradas, correlacionadas y incluso sistemas que estén descorazonados en diferentes activos que operan en diferentes horas, que entran en diferentes momentos, que incluso en brokers que están en diferentes brokers. Simplemente por el hecho de que si todo te lo estás poniendo en una cesta, puedes irte mal. Y el riesgo de ruina lo vemos y es peligroso.

 

[00:45:36.120]

Creo que eso es un poco la mayor diferencia. CS Es que como es. Es una manera de de pensar muy diferente, de tener tu cartera muy, muy cerrada. Y sí que es verdad que esto de la correlación es es importante. Entonces me da pie también a a preguntar un poco tu visión de lo que se llama el alfa. El los retornos por encima del mercado. En este tipo de de inversión, si tenéis algún benchmark, bueno, me imagino que en cada operativa pues será diferente.

 

[00:46:08.580]

Pero o sea, a nivel profesional, por ejemplo, pongamos un un fondo cuantitativo que en este caso tenemos que ver también el mandato, porque hay fondos que tienen un mandato más de proteger patrimonio y hay otros que es más de de generar rentabilidad. Pero a mí me llama la atención un poco en el tema de la Alfano, porque sí que es verdad que el en la inversión Valley a nivel profesional, pues siempre se dice que. Que bueno que es muy difícil batir al mercado, que la mayoría de gestores no va a tener el mercado, pero sí que tenemos referencias de muchos gestores que han obtenido unos buenos resultados, no con el largo a lo largo del tiempo ha habido en la inversión cuantitativa.

 

[00:46:56.790]

Tenemos a Jim Simmons ahí. Pues como que no tenemos referentes de oye, cuánta, cuánta rentabilidad se puede generar haciendo esto bien y y digamos, buscando la rentabilidad más que la protección. No sé que hay hoy hay mucho, hay mucha búsqueda de diversificación y protección, pero digamos el que busca rentabilidad y opcional idad y maximizar esta rentabilidad. Tenemos ejemplos y y referentes en este aspecto.

 

[00:47:26.520]

El tema es que creo que hay poca gente o pocos gestores ultra famosos que han sido cien por cien cuantitativos. Siempre hay siempre una parte discrecional, siempre hay una parte y luego al revés. Creo que muchos inversores que no conoces como cuantitativos y que tienen sus sistemas, describe, niveló seguido no sé cuántos más que luego. Pero mira, estoy gestionando once mil millones de euros, por mucho que mi sistema me diga compra estas habitaciones, no las voy a comprar sin haberme leído hasta lo último que se pavés.

 

[00:47:55.110]

Ya entonces esa gente de Escondio digo al contrario o es muy complejo de de evaluarlo y luego además creo que también hay una parte que se ha centrado mucho mucho esfuerzo cuantitativo en maximizar. Pues por ejemplo, arbitrajes que grandes bancos han invertido, absurdas burradas a maximizar, arbitrajes y p entradas no? Cómo soy? Cómo puedo maximizar mi entrada a esta posición? Y mira Tweeter, no sé cuantos millones esta posición y no quiero que meterla me perjudica. Sostengo con mucha gente dedicada a hacer muchos dispositivos para hacer las mejores entradas de trading para meterme en esta posición al mejor precio posible.

 

[00:48:37.260]

Entonces es verdad que para generar Alpha. Hay una gran parte del mundo que no sabes realmente cuánto es. Alfa del sistema QUÁNTOS, alfa del gestor de la discrecionalidad, cétera, por girarte un poco hoy y llevarte el tema de de cuál sería el mejor medidor en ese sentido. Yo creo que el ratio es artfculo, el ratio rentabilidad, riesgo que los gestores y los sistemas asumen. También es algo que mucha gente a nivel cuantitativo tiende a no valorar lo suficiente.

 

[00:49:11.630]

Decir no hay mejores métricas, mejores métricas, sí, pero bueno, es una buena forma de homogeneizar. Es decir, oye, cuánta rentabilidad riesgo obtiene? Pero por seguir un poco más con el tema de los benchmark, guay, muy girándome barrido, eh? Ya hay una cosa que siempre he dicho y que siempre he defendido, que es el tema de que la gente no elige bien sus Metepec Spark. O peor aún, los elige mal a propósito.

 

[00:49:34.400]

Y es que, claro, si yo puedo compararme con lo que yo quiera, pero lo mejor es algo distinto a eso, entonces es bastante injusto que yo decida comprarme contra esto. Es un ejemplo muy claro. Yo factor investing obtengo la SP500 y voy a coger 20 acciones del SP500. Vale que estoy y no las pondré por capitación. La de las 20 acciones pongo un 5 por ciento en cada una de ellas.

 

[00:49:59.840]

Automáticamente mi cartera ya no es, ya va a ser diferente al al al SP500.

 

[00:50:05.570]

El SP500 es un merc, es un índice market cap donde hay exacciones que pesan muchísimo más que mis básket que el restas.

 

[00:50:13.630]

Entonces yo estoy haciendo un stop picking de 20 acciones que ya va a tener un sesgo distinto al sesgo que va a tener SP500. Entonces yo procuro Isao Yo siempre recomiendo la gente que dice ser lo más fiel que puede con sus benchmark, porque parece una chorrada, pero hay sistemas que son perdedores. Que parecen ganadores simplemente porque están comprando mal contra Chak, contra un Bets erróneo. Hay sistemas que va a tener SP500 Market Gap simplemente por el hecho de que estas sobrepoblado de acciones que son más pequeñas de su reponder este factor 6 y como el factor 6 estadísticamente ha sido ganador a largo plazo ya vates automáticamente las de 500.

 

[00:50:51.190]

Entonces yo soy la gente que se construye o Jorg contra gente que se construye su propio benchmark. Y en mi caso lo que hago es que invierto en las quinientas empresas de los sufrimientos. En cual Waite vale todas con el mismo peso y me hago un índice sintético que es contra que voy a comparar entonces mis sistemas bocazas que o en este caso lo que harían sea coger 20 acciones al azar o al azar según un factor de 3 SP500 y las comparo contra haber cogido todas.

 

[00:51:16.390]

Entonces digo vale, estoy cogido una porción sistemáticamente que va a ser mejor o no va a ser mejor, pero esa porción ya no, ya tiene el sesgo que yo quiero que tenga, no el sesgo simplemente por composición de cartera de que va SP500 era market cap y mi sistema era market cap. No sé si este complejo shugo bebiese, pero la idea es que te construyas tu propio benchmark, que seas consciente de que de que si empiezas comprando contra un Betz marca adecuado, puede estar obteniendo resultados que son aparentemente positivos, pero es engañoso o o está sacando a los inversores, que es otra historia.

 

[00:51:49.600]

Sí, sí, bueno, esa es otra historia. Pero probadme me está explotando en la cabeza con esto, verdad? Porque claro, es que. Es que es algo totalmente Къде Кълве que está fuera de lo que solemos hacer. No se comparte con un índice de referencia ahí, pero tiene mucho sentido lo que dices y estoy totalmente de acuerdo que.

 

[00:52:22.300]

Hacemos una pequeña parada para descansar la voz, estirar las piernas y mientras tanto te recuerdo que tienes todos los enlaces y todas las referencias que vamos mencionando a lo largo de la charla, en nuestra página web, en la entrada de cada episodio. Como ves, estamos mencionando muchos referentes y muchas fuentes que pueden ser muy interesantes para aquel que quiera profundizar más, así que sólo tienes que ir al link que encontrarás en la descripción o buscarlo directamente en Alfa positivo punto com en la sección del podcast.

 

[00:53:09.620]

Así que nada más. Veo que Ignacio ya está preparado aquí para seguir contándonos más cosas de este maravilloso mundo. Así que no puedo hacer otra cosa que apartarme de aquí y darle voz a él a. Y ahora, e volviendo de la rentabilidad y pasando más a la AM, a la diversificación, yo salgo de lo que escucho bastante hablar el tema de la fijación.

 

[00:53:38.850]

Y bueno, quería quería ver un poco tú, tu visión. Se que has hablado de los de los tres ejes que tenemos a la hora de de diversificar. Yo por ejemplo, tengo una visión con la diversificación. Un poco, un poco. Bueno, mem peculiar no? Yo creo que que está bien diversificar, pero también tienes que tener en cuenta tu tu objetivo, tu horizonte temporal y todo. Entonces, por ejemplo, yo siempre digo que yo si ahora tú miras mi cartera, vas a ver una correlación, eh?

 

[00:54:12.700]

Pues absoluta, eh? Una concentración muy importante. Que el mercado caerá. Mi cartera? Pues más una beta alta. Pero claro. Mi objetivo es buscar la máxima rentabilidad. Entonces, cómo ves tú esto de la de la diversificación? Sí, tiene mucho que ver con tu objetivo. Si tienes que. Si se puede buscar diversificación sin. Sin restarle potencial de revalorización a tu cartera y explicar un poco esto de los tres ejes de la diversificación. Un par.

 

[00:54:54.790]

Lo primero que voy a hacer aquí es recomendar a un autor de un blog que se llama Breaking de Market.

 

[00:55:01.780]

Donde el autor habla mucho de investigación, habla mucho de obligacio estructural e perforadores de un tema absolutamente matemático, vale entonces el tema de investigaciones, que tiene un componente matemático de que los movimientos con las gratuidades funcionan de una forma, funcionan de otra y a largo plazo a una rentabilidad o a otra. Y es alucinante. O sea, es es francamente alucinante. Y cada artículo que escribe que va un poco más y va un paso más y un paso más.

 

[00:55:26.800]

A mí también me explota la cabeza abrigos, trajes que como no hemos visto esto antes. Pues pasa. Y de hecho, mi último artículo, Dispatch Reading habla sobre este tema. Entonces mi consejo es que diversificó balet. Voy a recomendar te. Te lo recomiendo realmente el artículo de Dispatch Riding y terminó el blog que al final me artículo, pues coge muchas ideas del blog y luego lo hace mío, no? Pero, pero el blog es un poco la fuente de inspiración.

 

[00:55:53.890]

Bueno, es que estaba aquí vesical por? Porque realmente matematicamente tiene sentido diversificar y además diversificar funciona muy bien. Ahora, hablando de los tres ejes. Hay paramitas, tres ejes de diversificación que de nuevo esto no es algo que yo haya inventado, es que es algo que yo estaba leyendo, he visto y he comprobado. El primero es el nivel. Hola, yo ya volqué el cómo y el cuándo. Y el que es, obviamente, los activos.

 

[00:56:18.620]

Pero no aplicaría solamente activos. También aplicaría, por ejemplo, a exposición a factores, a exposición a regiones quetodos escuelas también diversifican, que. Y es importante, pues, no estar el qué creo que es lo más básico y es donde más documentación se puede encontrar. Nosha por la renta fija y la renta variable están correlacionadas y sin par diversificar, porque el oro es un buen día versificador, porque hay que tener algo de casa. Bollocks ese tipo de cosas no porque las raices tienen otro comportamiento aquí.

 

[00:56:47.660]

Carlos antigüos no me equivoco hasta este podcast.

 

[00:56:50.600]

Bueno, yo creo que igual los estructuró de pues su libro creo que es un buen punto de partida explicar si no todo el tema lacarta alarmante también de Rafael Ortega con la mítica Diana que pone de cómo se comportan los activos y otros modos diferentes. Pues eso, explicar por qué es importante y vesical, que el cuándo tiene una componente que es sorprendente, pero la gente hace timming de mercado y no sabe que están tan minimercado. Vamos, yo a mí de vez en cuando me llegan llamadas de gente que me dice oye, qué voy a hacer con mi dinero tal?

 

[00:57:22.760]

Estoy aquí, no quiero dedicarme a mirar el mercado, no quiero interesarme por nada. Se tiene que usar. Que puedo hacer? Soñar? Metete a rentada algún rual vaís ornado e diversificado GÃrtel. A lo mejor que puedas coger un riesgo moderado adecuado para ti y meter aportaciones periódicas. Por qué? Pues porque ya, ya ocurrid. Ya lo he visto como gente. Izad! Pues perfecto. Entro aquí y entran un pico de mercado y esto vitral febrero 2020 y se encuentra con que lechon tal cual si hubiera esperado.

 

[00:57:51.290]

Piénsalo si hubo estado 3 semanas. Estaría, vamos, encantadísimos. Sea me he sacado sin darme cuenta un 25 por ciento más de de retaría al mercado.

 

[00:58:04.160]

Esa rentabilidad es real o es realmente abundante fruto del azar? Yo os doy mi punto de vista, creo que es fruto del azar. Entonces lo que tengo que hacer es sentar, minimizar el azar y diversificar mis puntos de entrada para que el hecho de que yo lo decida cuando entro al mercado no tenga un efecto ni positivo ni negativo en mi rentabilidad. Y esto en sistemas, como hemos comentado desde Dual Momentum, tiene efecto espectacular que yo tengo en algún blog escrito al respecto.

 

[00:58:32.840]

Mismo sistema lo lo empieza a operar. Balanceo cada mes de empiezas a operar un día o operas una semana después, otra semana después, otra semana después y luego algo, plazos, rendimientos van cada uno a su lado a mejor, todos ganan. Pero hombre, un 50 porciento de rentabilidad en diez años me parece motivo suficiente como para plantearte que yo no quiero jugármela ni a tener la curva ni la mejor curva. O incluso puede ser realmente la diferencia entre ganar y perder a largo plazo.

 

[00:58:59.210]

Entonces, para diversificar todo eso, yo prefiero meter puntos de entrada distintos y que lo que lo que llamamos aportaciones periódicas sea procesos.

 

[00:59:10.430]

Prediga al paso que las aportaciones políticas obrajes políticas tienen un tema que a largo plazo van minimizando el efecto todasu la cartera. Lo que pasa es que está bien que dices oye, mira, en vez de haber metido toda mi aportación del año en un solo punto y bla jugado lo diversificado de tal forma que pues esa aportación está diversificada los bosques, verdad que las aportaciones periódicas sentíos la cartera estable, al principio perfecto, pero al final he puesto. Tampoco impactan tanto, pero por ejemplo, relanzar una cartera no, tú tienes una cartera con equis acciones, que no llegue un día y digas voy a renacer las exacciones.

 

[00:59:43.400]

Oye, mira, este día avanzo un tercio, al día siguiente otro tercio. Es más, siendo tratación vale o más o más así. O sea, no relanzar todo de golpe, sino de balancear de forma esporádica. Porque hoy a lo mejor ese factor concreto que tú estás sobreexpuesto en un momento dado le fue fatal, pero una semana después le va de maravilla. Entonces e situo ha salido jazz, modificado tu exposición, has podido perder parte de las propias ganancias porque has salido muy de golpe de tu exposición.

 

[01:00:13.360]

Bueno, para esto de nuevo insisto, cada uno usará sus jop, yo tengo muy claro mis accesa, a mi me salen para diversificar y luego la otra parte que es el cómo no. Entonces el como por ejemplo en el tema valiums. Cuando tú vas a operar Valium, tú vas al mundo académico, te das cuenta de que hay un factor Valium que se define de forma muy concreta y que es lo más que los das cuenta de que hay muchos ratis famvir Valium.

 

[01:00:38.860]

Vale. Te cojo el que mejor me ha ido, el que mejor fue los últimos diez años, lo que mejor fue los últimos veinte o el que mejor ha ido en total.

 

[01:00:46.870]

Como lo cojo. Pues esta forma de mirar Baley, también te escribo sindicar porque estás jugando a un solo ratio. Y puede que estés metiendo realmente x empresas valiums, pero alguna esRadio tenga distorsionada por un motivo cualquiera y realmente no sea válido o realmente no va a ir bien. Yo lo que prefiero es diversificar los ratios, los que mírelas una característica concreto de tal forma que es Balay desde muchísimos ángulos distintos y no me la juego aunque uno vaya a funcionar peor.

 

[01:01:17.820]

Es un compendio. Estoy diversificando el riesgo de haber elegido mal uno de los Raque, el ratio concreto, por ejemplo, el tema de las medias. Vale. Hemos dicho antes que galanterías tiene una media de 12 meses. Bueno, pues si realmente funciona eso tiene que funcionar también con 11, con 13, con 10, con 14, porque si no, no hay ninguna ventaja. Ventaja tiene ser una zona robusta, extra al lado de eso. Qué pasa, que 12 meses puede ser que un mes vaya fatal?

 

[01:01:45.330]

Y otro vaya superbién. Pues yo lo que tengo que intentar es diversificar eso y que en global todo me vaya bien. Entonces me veo operar solamente 12 meses, opero la de 12, la E10, la de 11 y 13 y de tal forma que diversificó mis señales Alford para minimizar el efecto de haber tenido mala suerte al elegir una media. Esto sería un poco como estresar tu modelo. Para qué? Para ver el efecto cambiando variables.

 

[01:02:11.370]

Eso sería el back test en el back test. Al ir cambiando las variables voy viendo cómo de robusto eso no es. Efectivamente, el tema es que una vez el back test funciona y tiene que funcionar estresado, como dices tú. Vale, habiendo mirado la robustez en varias variables, operó otro ese conjunto de variables, los que funciona y diversificó el hecho de que en un punto concreto una de las variables vallet más. Fuera estrés, estrés y llevar la diversificación a a otro nivel, pero completamente distinto a éste.

 

[01:02:46.020]

Esto pintura pintado de verdad tiene más sentido. Perturbas por por recomendar, por hacer un poco de auto publicidad. Tengo una charla en Rankia que se supiese mi blog, la tengo por ahí el listado para que se vea hablando solo la diversificación. Donde hay más fuentes, hay gráficos, tengo una, tengo imágenes smart.

 

[01:03:04.420]

Esto puede. La puerta fue dar algo más de luz, fue algo más de sí.

 

[01:03:08.040]

Me parece que es la charla donde voy a tener que dejar más enlaces en la descripción, porque estamos mencionando muchas fuentes y muchos, muchos autores. Y sí. Genial. Pues tengo la sensación de que podríamos alargar el tema del aire, de la diversificación. Todo lo que queramos, pero para para que no se nos vaya a una charla de tres horas, vamos a hablar un poco de ya hemos visto un poco una introducción a la inversión cualitativa. Vamos a ver cómo lo empleas tú, cómo lo pones?

 

[01:03:38.790]

Madura en práctica. Vale para para verlo más. Ya he puesto en práctica. Entonces tú a nivel personal hemos comentado que sigues la la estrategia de de factores, pero explica un poco en qué tipo de activos inviertes, en qué mercados y un poco como es la operativa si estás cada día e invertido. Quizá también cuánto tiempo le dedicas? Y un poco todo esto.

 

[01:04:05.100]

Vale. Bueno, yo empezaría diciendo que mi operativa global es bastante amplia, vale? Y tengo con las que hago yo. Crees que hago automáticamente mis trasferencias, mis cosas, cosas en las que le leo y le dedico mucho tiempo, con las que opero. Tengo del SAP, tengo dinero metido, pero tengo delegados, encarga otra persona. Pues yo no puedo hacerlo, o no se suiciente o no se tanto digamos y cosas que yo desarrollar constantemente. 2 Hay un compendio muy grande en cuanto el tema de los factores, que es un poco lo que te quieres centrar.

 

[01:04:32.460]

Actualmente estoy consolidando un poco más todo eso y haciéndolo un poco más. Bueno, lo que te está contando justo en esta entrevista no estoy buscando como actualizar todo lo que tenía, porque desde que yo empecé. Bueno, desde que empecé no todo el rato, constantemente estoy aprendiendo cosas nuevas. Entonces yo estaba obrando algo que se me ha quedado un poco desactualizado y estoy en vaporizar, que supongo que es un proceso que tendré que hacer cada equis meses en mi vida a cada X años de mi vida.

 

[01:04:59.340]

Vamos, lo que es la base.

 

[01:05:00.820]

No, no, no varía, no! Al final lo que busco son acciones como las sacristías terminadas que baten sistemáticamente al mercado y que procuro que lo hagan en todos los periodos posibles. Obviamente no siempre van a batir al mercado, no todos los días, obviamente no todos los meses y probablemente no todos los trimestres y no todos los años. La idea es que sean cuantos más años, mejor, cuantos más trimestres mejor, cuanto más meses mejor. Antes era muy fan del relanzó trimestral.

 

[01:05:27.330]

Ahora estoy acortando un poco se fuese a mitad. Me estoy yendo un poco más al revaluación mensual. Vale. Antes era también muy fan de de de buscar Schumi.

 

[01:05:39.720]

Distintos factores son como un ratio a la. Estoy mezclando más ratios para mirar desde más ángulos como estoy diciendo. Bueno, antes también era casi efusivo de solamente acciones grandes.

 

[01:05:49.020]

A me da cuenta de que soy capaz de mirar acciones pequeñas o no pequeñas, no que mi límite de lo que era una acción grande estaba muy muy muy arriba. O sea, claro, chapear leía estos personajes que tienen miles de millones de euros para invertir, entonces sus su concepto brandes distinto al mío. Entonces me doy cuenta que yo como inversor particular puedo mirar acciones de un market cap más pequeño que tengan equis condiciones de volumen Realix, condiciones de volatilidad de precios, etc.

 

[01:06:13.770]

O sea que proxi realmente ahora mismo Braves todo estoy como autorizado, todo es un poquito y mirar también era como estoy como desencajados un poco de la parte más académica pura de estos dos factores. Ya estoy yendo más a conjuntos de ratios que miden factores concretos. No, ya no me estoy dejando poco la puerta, que al menos tiene un poco más a la parte práctica. Dicho lo cual no dejo hacer eso.

 

[01:06:36.300]

Mira características acciones validar que esas características por separado funcionan em validar las juntas, mirar sus correlaciones entre ellas y operar. Y lo primero es diversificar tanto como características como ratios caminadas, características como puntos de entrada para meterme. Entonces es Braque. Mi objetivo es que los sistemas no varían nada o prácticamente nada externo observarían nada. Es el empiezo a pelar el día 1 de un mes que se empieza a pelar el 8 del mes, pero ligeramente varían el caso, cuanto menos varían, más robusto es y más seguridad.

 

[01:07:09.450]

Magaz, aunque diversificó las entradas, más seguridad Medal no, si me explicado esto en cuanto a factores, luego que tengo carteras tengo mi indexOf que la indexación es clave y mi nexo y estoy encanta con esto y que no aparte. Si sí, sí, si lo entendió bien.

 

[01:07:27.300]

Tienes digamos una cartera que funciona en pilotea en piloto automático y tu haces un re balance, un balanceo cada. Mes y mientras eso va, va funcionando. Tú vas buscando otro otro tipo de de de patrones o cosas que puedan funcionar.

 

[01:07:47.950]

Lo ideal sería fíjate. Lo ideal sería tener. Imagínate que yo. Mi cartera relanzó cada mes, cada trimestre. No tenía otra forma. Vamos, ahora actual me estoy trasladando a mes a mes. Lo ideal sería si mi unidad menor de medida, que en este caso es mi amiga menor de es una semana. Lo ideal sería cuatro carteras con votantes y paradas. RO Lanzar a cada una cada semana. No, no todo el rato. Re balanceas toda la parte de la cartera mejor.

 

[01:08:16.340]

La rotación está en un 20 por ciento o 30 por ciento semanal. Una cosa vale. Entonces yo tendría 4 par de carteras separadas que funcionan de manera independiente, aunque son similares, minimizando los puntos. Como yo no tengo tanto capital para hacer eso, lo que hago es que tengo una cartera que teóricamente se balancea cada mes, pero que avance una fracción de ella cada semana. O sea, por ponerlo, por poner un ejemplo, e imaginemos que tu cartera está compuesta por las empresas más grandes del SP 500 velón, un preus tuvo valeo inferior a 1, por poner un ejemplo perfecto.

 

[01:08:50.200]

Entonces tenemos 20 empresas que siempre serán las más grandes. Con Bracket tuvoque inferior a 1. Entonces cada mes quitas las que las que ya no cumplen ese criterio, incorporas las que lo cumples, las que lo cumplen y en este caso haciendo cada mes y este caso para diversificar las entradas, embellecerlo cada mes, lo hago cada semana.

 

[01:09:12.750]

Promete cada semana realizar la cartera de balanceó un cuarto de la cartera. Entonces llega un lunes. Miro que acciones toca renacer de ese lunes porque sabemos que estamos separadas en cuartos y torro 11o, esas que al siguiente lunes y relanzó las siguientes y así sucesivamente. Tal forma que es como he creado cuatro mini carteras y relanzó una de ellas cada semana, pero cada kamini carteras relanza mensualmente que es el objetivo.

 

[01:09:39.390]

Vale, yo creo que de que se entiende cómo llevas la gestión de costes y de comisiones, como tienes un cálculo de lo que supone en la rentabilidad y si hay alguna forma de gestionarlo un poco mejor. Lo tengo.

 

[01:09:55.560]

No me impacta mucho y me impacta de hecho del orden de lo que tengo testeado. Salló cuando hago los back test, diÃmetros, costes, costes, idiotiza mientos y entonces me me impacta de ese orden. Creo que a medida que subes capital reduce entonces a medida que suba capital y reduciendo eso. Pero vamos, como estoy lanzando acciones que son ratio baratas de operar en un bróker muy barato y relanzó una vez cada semana una parte cafeÃna es como si balanceada conju tal una vez al mes no es Thorton baneos entrada salida no sé qué.

 

[01:10:28.520]

Y además la rotación no es tan gran cosa. No entran y salen tantas empresas cada mes de ese de ese grupo. Entonces no, no me impacta excesivamente en absoluto.

 

[01:10:40.440]

Hablamos, sí, sí, pero cuando hablamos de otras estrategias más activas, digamos, ahí sí que tienen que generar una rentabilidad muy alta para para comerse esos costes.

 

[01:10:55.070]

Digamos que si tú no has hecho tu AC3 Tituba análisis sin contar los costes, pues que más sumarte es un análisis, francamente.

 

[01:11:03.490]

Vale, vale, genial. Tema apalancamiento.

 

[01:11:09.290]

Cómo se yo. Yo personalmente uso apagamiento en Labarthe, tengo delegada de futuros, pero porque para ver el futuro está palancas automáticamente en acciones y y.en y en el carteras indexadas.

 

[01:11:21.860]

No estoy apalancado para ciertas coberturas, me apalanca un poco, pero no es algo que yo personalmente tenga. Sé que es una ciencia atrás y como no, no es algo que ha profundizado tampoco me meto. O sea, era hojuela de un mundo tÃmida dentro de dos años. Luego se llamaba este podcast y te tablo tras un desarrollo apalancamiento espectacular sobre cuándo, si, cuándo no, que niveles y por qué. A día de hoy de lo que no conozco intento ser neutro.

 

[01:11:48.230]

Genial y cuéntanos un poco referentes o o personas que te gusten lo que hacen y que sea interesante seguirlos o que tengan un blog que te parezca interesante. Has comentado algunos, pero no sé si conoces, por ejemplo a Nygma Giuly, que tiene un blog que se llama Doláres and data of dolar Sandrita. Sí, exacto. Este es el único que yo conozco, así que sigo bastante que me gusta lo que publica.

 

[01:12:14.150]

No sé si si lo conoces y es el tema de las Andreita, que no solamente hace con las impresin cognitivas, sino que hace cosas al recuerdo. Su estudio que hizo sobre la virtud Manríquez en Estados Unidos en función de costo del Black Lives Matter Life Songs son los más los los conflictos que hubo después de Dallas Floyd. Además de todo eso y ya una una y si sola distribución de la riqueza entre Estados Unidos en función de la raza, que la deixis es espectacular a la no siempre igual es simplemente una tesis de post analítico sobre Estados Unidos y de esos hay varios.

 

[01:12:49.900]

Ergo también su tiene un post que se llama ahora mismo como se llama, pero que lo que habla sobre tu nivel de riqueza equiparado a tu nivel de preocupaciones no es como es. Si te preocupas por pagar alquiler estatal, te preocupas por contraste, sancionarlo, te gastas en viajar, tenemos todos los recursos. Pagamos un post también buenisimo, pero no es un tema.

 

[01:13:13.250]

Dime subÃan idioma? Dimos un buen ciativa? La laseguridad de una lista infinita Braavos Voy a ir de A con las entradas. Tengo unos de Rishon Asset Management, tengo unas entrevistas además con Rafael Ortega, que es gestor de España, de los fondos de Ribéry, de Kronos, que es una cautelarmente que hacemos bastante. Hablamos sobre son cualitativas, Burkhart permanentes, hasta locate y además están en mí. Estará en YouTube, estará en mi blog, etcétera. Alguien quiere?

 

[01:13:39.920]

Buenísimo. Are Rodio Gordillo Camas es el cómo el que quería metas en castellano. Pues ellos. Escribo una serie de naipes que son espectaculares. Me gusta mucho Breaking de Marquet. Lo comentado antes me parece una maravilla. Wesley Gray de Alpha Arquitec Alpha actives el blog que también está muy bien. Ellos tienen un un libro. Que por ganar también el de yo, el Greenblatt de El Pequeño, el bloque burócrata, el mercado tiene un libro se llama Cuantidad y Pauling, donde hacer una una bici sobre el valor cuantitativo y Azem habla sobre la metodología de estudio de por ránkings, que está muy bien por deciles filtrados de universos para que los universos que trabaje sean mejores, hacen un estudio de sus mejores ratios y demás.

 

[01:14:24.970]

Maravilloso. Además, este blog es el libro. Lo tiene con con GB.

 

[01:14:32.440]

Tiene que ir abstendría mirar el nombre el autor de con cada Tobias Carline que el autor de además de Deep Valley, que este libro muy mítico que el rocíos de Zona Valli, que tiene un blog que se llama Green Bag y otro que se llama Áculos Multiple, que también están bastante bien.

 

[01:14:48.910]

También el Seijas también está muy bien.

 

[01:14:52.480]

Que más Cory Joff Stein de Newfoundland Richards, que tiene también un podcast que se llama Un boxeaba flirting with models. Bastante bueno, eh? Yo sigo cosas en Shekina Alfa, como a Jubal Taylor, que además Rivelles, que acá un manager de la plataforma que utilizo entonces, pues me viene muy bien porque publica cosas y publica cosas que están muy relacionás conmigo y con lo que yo hago. Bueno, qué tal así realmente?

 

[01:15:19.010]

En qué opinión tienes de re Idalia vuestra opinión neutra? Creo que dice cosas que son muy interesantes, cosas que no me dicen nada. Bueno, depende un poco de respeto, poco las declaraciones. No es que me haya leido, o sea, conozco lo que me conozco, el libro de principales y tal. Pero no, no es algo que haya leído con interés porque no me ha pillado.

 

[01:15:40.490]

Bueno, el libro tiene cero de inversión cuantitativa, pero. Pero bueno, al ser el quizá el gestor el mayor gestor de este mundo, pues bueno, siempre, siempre está en el foco y a veces dice cosas que crean polémica.

 

[01:15:59.140]

No sabes qué pasa. Y de esos hago sólo lo que tengo pendiente escribir. Tengo el artículo un poco me pensado, pero no, no me he puesto desarrollarlo. A veces soy más fan de los procesos que algunas veces no soy más fan de los procesos que los resultados. Entonces prefiero gestores con rendimientos quizás no tan buenos, con procesos en los que sí, que creo que sí, que entiendo que gestores contendiendo es muy buenos. Que no tengo claro si están ahí, por suerte.

 

[01:16:25.140]

O porque realmente genera Rafa? No se si me explico. Si, si, si. O sea, prefiero lo malo conocido entre comillas que bueno por conocer proximamente, porque creo que todo rendimientos que no soy capaz de entender y que la persona los ha generado no es capaz de entender, no me aportan valor.

 

[01:16:41.320]

Realmente genial. Qué opinas de la contabilidad y la evolución hacia una economía más tangible? Tú que utilizas muchos ratios, digamos cuantitativos de las empresas que provienen de la contabilidad? Yo creo que la contabilidad de cada vez es menos representativa en la mayoría de empresas. Cómo lo ves tú? Todo está vacío, una economía menos tangible que subir.

 

[01:17:14.760]

Eh? Claro, más intangible, osea, más intangible, intangibles, sí, vale, vale, vale. Internet narrative Petete, medio kilo, medio masoca, eh?

 

[01:17:23.190]

Estoy ahora contigo y de hecho te recuerdo trastor. Y otro y otro post. Hay un marketing que también es mantiene bastantes blogs, entre ellos Arty quantas creo que se llama y hablaba mucho de Checking Mátrix, que son como métricas de ranking, de miedos clásicos y de cómo están las transacciones y demás. Tiene también esquío blog sobre su tema de factura de investing, porque también trabaja con claramente el rojo que es por frí industries. Bueno, total tiene vacuum un post que se llama.

 

[01:17:55.880]

El Valium funciona, aunque parezca que no está funcionando. No te dan poca traducción y lo que viene a decir es que.

 

[01:18:02.120]

Oye, mira, comprar cosas baratas más baratas de lo que ve, lo que está el mercado vale. Es algo que funciona siempre. Ya no nos vamos a engañar. Si jefecillo, mañana sé que algo va a decir y lo muestro por 90 y luego lo puedo vender por 100 euros. Eso está funcionando. O sea, no hay vuelta de hoja. Entonces, cuando la gente dice no es que el barrio deja de funcionar durante un tiempo, no hay en mi nómina saquitos Nicotra, cosas baratas de lo que está en el mercado.

 

[01:18:26.720]

Eso va a seguir funcionando. El tema está en que estabas mirando mal. Estamos buscando ratios que medían empresas que TRIFE, que de cuando Warren Buffet era un chaval y ya no lo es. Entonces Internet cambió al mundo en las nuevas economías cambió el mundo. Las nuevas generaciones hacen otras cosas. Ya no tenemos fábricas, ya no vamos en caballo a los sitios por la calle. Me hizo muy atrás, pero entiende un poco la broma. Vale, entonces es quizás la forma en la que evaluamos otras cosas.

 

[01:18:55.820]

Vale, de granja a mi lado. En la última ley, las colillas y demás ya no son las adecuadas.

 

[01:19:03.380]

Quizás tantos. Tenemos que aprender a medir el Valium con cosas que son, como dices tú, más intangibles. Entonces, efectivamente, hay que adaptarse. Hay capas entonces. Por eso también cuando fui a mi French desarrollaron el modelo a los factores. Jamás será otro tiempo. Entonces hay que adaptarse a esos factores tan académicos. A lo mejor hay que adaptarse al día de hoy y hay que ver cómo podemos seguir buscando empresas infravaloradas que realmente lo que es el Valley, empresas alabadas a un buen precio y seguir viendo si le bueno la calidad de otro factor la estamos durmiendo bien, etcétera.

 

[01:19:40.460]

O sea, hay que adaptarse un poco al nuevo mundo de las nuevas empresas y quizás incluso no pasa nada. Yo durante un tiempo era muy purista con esto, pero a mejor hay que medir diferente ciertas factores en según qué sectores y según sectores, no según qué tipos de empresas.

 

[01:19:54.550]

No sabes que esto también pasa? Pasa en los sectores que llano ya no podemos poner una un límite entre los sectores, porque por ponerte un ejemplo, hablamos de Netflix y la estamos metiendo en el sector comunicación. Hablamos de Amazon y la estamos metiendo en retail, de Facebook, en publicidad. Sin embargo, no tienen nada que ver con las empresas de su sector.

 

[01:20:20.690]

Por eso cuando yo he dicho sectores Mechi reaver mismo la cabeza, porque opino que este terremoto y nocreo sectores ya creo que hay áreas comparables que al compararlas quitarlo de su sector, sino de su estilo de empresa industrial o tecnológica o etcétera. Y de hecho ya te recomiendo otra cosa más.

 

[01:20:35.930]

Hay un blog muy bueno que tengo el artículo recomendado en mí en mi blog que se llama Micrones, como se llama a sí Valli Investing.

 

[01:20:47.810]

La traducción sería Value investing. Es estar corto de tecnología y hay que tener cuidado con eso. Vale. El autor es Skay Way, creo que se llama y el blog se llama Sparkling Capital.

 

[01:20:58.020]

Vale, todo esto. Si alguien tiene alguna duda solo que menciona, por favor que acuda a mí a Twitter se lo mencionó y el caso que él habla sobre cómo es la inversión vale actualmente y por qué no está yendo bien. Y su conclusión final es que la inversión Vayo consiste en estar corto de los desarrollos tecnológicos, tal y como entendemos los factores valeo y tal y como entendemos desarrollos tecnológicos y lo que hace es una forma de agrupar empresas que no va por sectores felices.

 

[01:21:20.690]

Los sectores los miro y me río de ellos, pues no tiene ningún valor porque efectivamente estoy comprando empresas que son peras con manzanas. Si quiero comparar peras con peras, te voy a hacer un tipo clÃster Yelp Orientes, un profesional de otros. O sea, va, juega otro rollo lo que haces que se mira. Creó los los reportes de las empresas y mira en qué están invirtiendo más y en que están invirtiendo menos. Para que estribar las por hoy estas empresas tecnológicamente adaptada o nuestras empresas aviación o no?

 

[01:21:48.560]

Esta empresa tiene sesgos para esto, entonces es capaz de juntarlas en función de estas. Realmente es biomédica y está realmente está desarrollando e inteligencia artificial. Oye, estás realmente desarrolla microchips hoy? Estás realmente indos hace un clÃster mucho, mucho, mucho más preciso de lo que haríamos. O porque decir que Amazon es retail cuando es la mayor parte servicios vienen del el WC que s servicios la nube, claro.

 

[01:22:13.940]

Y al final toda empresa hoy en día tiene un factor tecnológico, no tiene eso. Sudo en su web su venta online o tienen un componente en mayor o menor medida. Genial e tema Inteligencia Artificial Machine Learning sin C sin meternos en el jardín, pero tienen tiene un impacto importante y es algo que está constantemente evolucionando dentro de la inversión cuantitativa. Es algo que todavía está un poco aislado. Cómo lo ves?

 

[01:22:48.810]

Bueno, tenemos la suerte de tener a un español entre los cuates del año 2019 o el IV el año que es. Un tío brillante, Marcos López de Prado, que tiene libros sobre el tema yo a nivel práctico e estados de Hidalgo por motivos personales, últimamente grabase desde aquí la última charla Rodríguez. Dije que lo colgaría y aún no lo he podido colgar. Tengo, pues, unas de modelo suyo compartido en un GitHub para que la gente me ayude, pero yo no he sacado aún nada que yo diga.

 

[01:23:16.080]

Vale, esto lo quiero operar. Entonces, hasta que no lo encuentra o con lo que yo me sienta cómodo, no lo voy a operar. Hay gente que se haga cosas, pero ya que si. Y hay gestos a España que están operando sistemas con machine learning y que les va bien, pero chunni. Yo aún no he encontrado nada que a mi me sirva.

 

[01:23:38.340]

Vale, genial. Pues quería introducir otro tema que me parece muy interesante que que siempre hablamos aquí, que es el tema de las carreras profesionales y esto es una observación mía, pero cada vez más cuando he estado mirando en Market Places de de él el infojobs de las finanzas y trabajos de relacionados con la gestión de activos. Por ejemplo, cada vez más veo conocimientos requeridos de Python de programación de de saberte manejar con el código. Entonces quería preguntarte un poco tu visión sobre sobre las carreras profesionales dentro de la gestión y de la inversión cuantitativa.

 

[01:24:27.840]

Se que hace poco has has hecho una entrevista, pero me parece que todavía no está colgada, que es buena. Si puedes explicar un poco tus conclusiones de esta entrevista y luego ya creamos un poco de IPA, que la gente la la vaya a ver. Cuán Xiah tus tus conclusiones y tu visión de de las carreras profesionales en este mundo.

 

[01:24:45.750]

Lo primero vaya por delante que yo de momento todo lo que he hecho en el mundo de la inversión, la gestión ha sido colaboraciones, cursos, talk, cosas que no ha sido mi principal trabajo. Vale. Lo que sí que he hecho ha sido cosas de data de analytics, que creo que es un poco hacia un entiende todo. La realidad es que en el mundo y me llama gente os ha que yo de mito y bien hecho tú. O sea, esta pregunta es recurrente qué me recomendarías?

 

[01:25:09.930]

Revista estas prácticas hasta data. Bueno, yo lo que creo es que yo estaba más um.

 

[01:25:16.050]

Me lo dijo un antiguo jefe que tenía al que le tengo un aprecio terrible, que es que hay que escoger unas tareas o hay que escoger qué es lo que os hacer en tu día a día en tanto el nombre de posición ni el nombre de la empresa na. Es decir, escoge tus tareas y de tu jefe. Es decir, si pues apostar por una persona que vaya asearte mucho y unas tareas que creas que van a ser, que te van a enseñar que también hay una.

 

[01:25:34.350]

Realmente eso es lo principal. A como se llama la empresa y da igual como se llame realmente el puesto. Y la realidad es que para mí eso es clave, porque la gente a veces se mete en puestos de gestión o de inversión y pues no sé si yo me metiera, por ejemplo, a ser analista en un fondo de inversión gigante donde estuviera tuviera que estar leyendo reportes todos los días para sacar conclusiones. Yo no sería feliz, francamente, en absoluto, saber que a mí lo que me gusta es desarrollar modelos y otro tipo de cosas.

 

[01:26:01.380]

Y entonces es mejor que seas feliz en un trabajo que realmente te llene y que hagas buena inversión por otro lado. Y que si por algún motivo tus caminos se cruzan, perfecto. Pero quiero ser gestor a toda costa. Quiero trabajar en un fondo a toda costa. Los trabajos que hay en las Grandes Gestoras. A día de hoy son muy amplios y todos, pues se pueden. No pueden ser realmente el punto en el que tú querrías estar ni estar activos.

 

[01:26:26.220]

No querría estar ni tener la capacidad de desarrollar y de investigar lo que tú querrías investigar y desarrollar. Y puede que realmente no seas feliz entonces. No, no volverse loco. Mi consejo es no volverse loco con con un puesto concreto en un sitio concreto, sino buscar cuáles son las cosas que quieres hacer y con las que realmente vas a aprender. Para mí lo de aprender todos los días algo me parece clave, pues si no más te aburre la gente.

 

[01:26:49.080]

Entonces para mí los museos fueron esas, la trevista que el agua hanhecho. Lasheras, que es una persona que ha estado en en fondo, que ha estado trabajando como director de proyectos para de tradicin algorítmico y demás y que ahora mismo se dedica como consultor externo a dar soporte a muchísimos proyectos, tanto de fondos de inversión algorítmica como de cosas de machine learning, sin Burk en startups para otras cosas. Lo que te das cuenta es que al final eso no es tanto.

 

[01:27:13.930]

Es que es tarea. Estás desarrollando y a mí se me da igual de bien y me parece igual de apasionante hacer tema de athletics y de back test, ni estudios de cosas que no son realmente mercados financieros. Y soy feliz con eso y no pasa nada. Al final estoy resolviendo el mismo tipo de problema, yo creo.

 

[01:27:33.150]

Y esto sí que es de que creo que la programación va ser una commodity. Y el tema de entender, aprender a manejar de nuestra zona comunity porque todo el mundo lo va a tener, lo va a necesitar. O sea, es un poco el futuro que tú seas capaz de de lo que antes era PAÑAR. Tengo un Excel, dentro de poco vas a bañarte con Power Bi y dentro de poco vas a bañarte con eso, con Python y pues al igual que la gente más nanzas que sus pequeñas macros y cerraba mucho tiempo por la gente, son sus pequeños códigos, sus primeros scripts y cerráramos su tiempo y esa gente blip, vamos, creo que es un poco el futuro, vamos a ese mundo y a día de hoy, si no conocéis investigar sobre el RPA, que es un tipo de tecnología que va a automatizar muchísimos trabajos mientras disca, hacer trabajos que no son actualizable es un poco la clave.

 

[01:28:18.060]

RPA No conocía. Si hay varios opues al respecto y son proyectos que estaban saliendo como setas. Vamos a automatizan muchísimos procesos antes humanos y ahora ya no van a hacer falta. Genial, genial. Entonces así para. Para alguien que que joven que le gustaría quizá. A profundizar en este mundo y quizá a buscar una salida profesional. Qué conocimientos le recomendarías? Has comentado Power biei dado Python? Aun por ahí los tiros.

 

[01:28:53.740]

La herramienta creo que sí, relevante. Al final, de igual tamaño tu martillo tuje otro clavo costaran otro. Lo conseguirás el flipantes entender los procesos. La estadística que detrás a saber data analytics. Saber entender las diferencias a cómo se comporta las variables. Entender un poco la estetica ntras entender un poco.

 

[01:29:14.200]

Bueno pues como se hace cierto tipo analisis y entender un poco de atravieza ex es que no sabria si algo es no machine learning perfecto.

 

[01:29:22.420]

Bogamos es es ver datos y saber como hacer clases. Como. Como ver patrones? Como ver tendencias toh. Ese tipo de cosas parece básico, pero hay mucha gente que no sabe. Y eso es un poco creaciónde. Bah, las necesidades mínimas. Ya la herramienta casi podràs visto. Genial, genial, pues yapor por acabar, te quería pedir a ver si tenías algún concepto, estrategia o herramienta que crees que aún siendo quán cuantitativa puede serle de ayuda para un inversor más cualitativo, no?

 

[01:30:00.910]

A mí, por ejemplo, se me vienen a la cabeza que es el screening, que es una herramienta que utilizamos mucho, que nos permite filtrar. Pues un grupo de acciones por unos criterios concretos no, pero tendrías otra que digas pues esto, a pesar de no ser cuantitativo, pues lo puedes aplicar de una manera muy fácil y te puede ser de gran utilidad.

 

[01:30:24.000]

Hombre, yo creo que el app, además en Twitter se está hablando mucho alrededor de los indicadores de mercado de market término amplitud puede medir muriera mucha gente y están hablando mucho del tema. Creo que hacer indicadores de Marquette imitad en macroeconómicos a los inversores value les podría venir muy bien y eso Lauta es muy fácil de obtener. Y de nuevo se consigue un Excel. Y con los spinners, sí.

 

[01:30:50.590]

Qué es esto del indicador macroeconómico? Lo puedes explicar un poco?

 

[01:30:53.680]

Si son indicadores que miden cosas que no lo son. Digamos que no van con los precios de los activos, sino la tasa de desempleo, la tasa manufacturera, los tipos de interés, ese tipo de indicadores macro nuevo, el PIB, por supuesto no, pero puedes hilar un poco más. Hay informes y reportes buenos de indicadores macroeconómicos que tienen capacidad predictiva y sobre todo que bien diversificados pueden ayudarte a salidad, a levantar las orejas, no? Y decir vale, aquí hay que tener cuidado y alojaremos solo un poco más cauteloso.

 

[01:31:28.110]

Y luego el tema de Asking es una cosa muy básica. La gente dice no quiero las empresas que tengan mejor no sé qué. Vale, pues a lo mejor algo que se utiliza menos y que me parece bastante potente también es el filtrado negativo. No quise decir hoy voy a hacer un skin de asambleas que seguro que no quiero tener en cartera y que aun no me he dado cuenta porque estaba estudiando y buscaba otras cosas. Pero estas empresas, las que tenían en cartera, entonces te buscas un screening de algo que sistemáticamente sea perdedor y lo que hace es decir oye, mira, el 20 por ciento de de mi universo no me lo.

 

[01:32:01.290]

Ni me lo voy a mirar porque realmente se que esto es sistemáticamente perdedor, aunque luego parezca que no es tan malo, no? Esto me da asquito y te reduces digamos tu universo para para buscar vacios. Entonces sería una esquina a la inversa. Oye, pues mira, no quiero acciones o por ejemplo esa persona entre ella.Pero acciones que estén cerca de una mechon adquisición que no salga a ocurrir, acciones que sean Aberri y que estén en países que no sé qué sayer se te vas?

 

[01:32:27.510]

Como Kitano acciones que tenga una volatilidad o un volumen estos últimos meses que no sea suficiente. Te vas como limpiar tu universo de cosas en modo una especie una especie embudos, pero de las cosas que no quieres, de tal forma que no te vaya ocurrir que vayas a mirar una presencia. Juez que empresas más genial.

 

[01:32:43.980]

Después de todo análisis que he hecho perfecto, vais a operarla y te des cuenta momento de cómo no me he fijado en que no tiene volumen suficiente para ser operable. Pues es otro quitas de antemano con squi, aunque es algo básico y ya está. Entonces sería un infiltro, un filtro inverso. Sí, sí. Pues qué bueno. Pues mira que es simple y. Y jamás lo había enfocÃ. Gaziel El screening? No, no, muy interesante, pero.

 

[01:33:08.810]

Pero bueno, lo que lo que intento hacer ver es que se pueden hacer cosas muy simples que pueden ser muy útiles. Y el ejemplo lo tenemos con el autor que hemos mencionado. Yo el Greenblatt, que bueno, uno de la fórmula mágica que tan popular se ha hecho, pues no es más que que una fórmula cuantitativa de buscar un grupo de acciones por un criterio cuantitativo y uno más cuantitativo también, pero relacionado con con la calidad de la empresa.

 

[01:33:39.530]

E? I. Y bueno, y Miral ha funcionado durante muchos años, no hasta que publicó el libro. Una vez publicó el libro, pues pasó un poco. Bueno, ha ido a los ha ido mal, no ha ido mal. Luego más. Y es un radio SAS. Son empresas que no creo que vayan a hacer más nunca más, que tendrán períodos malos o períodos, que es quejarse cuando ha tirado Grouch, como ha tirado estos últimos años.

 

[01:34:03.080]

Es que es muy difícil, muy difícil que debatirlo adelante.

 

[01:34:07.400]

Pero. Pero bueno, como vemos, pues se pueden hacer cosas muy simples y que. Y que pueden ser muy útiles. Así que Ignacio me ha encantado. Bueno, he estado sola durante toda la charla, flipando y con la boca abierta. Porque. Porque bueno, se nota que que aparte que te gusta lo sabes transmitir muy bien y es algo que cuando no lo conoces pues se te abre un universo de posibilidades y de nuevos nuevos conceptos y de nuevos conocimientos que brotan, no?

 

[01:34:37.610]

Así que muchísimas gracias por. Por estar aquí. Por. Por pasarte por aquí donde te podemos encontrar. Para los que quieran profundizar más y seguirte y todo esto vale, por supuesto.

 

[01:34:49.320]

Bueno, lo primero, muchas gracias a ti también. Yo me lo paso como niño pequeño y me lo paso siempre hablando este tema y aprovecho para decir que no tengáis problema, que yo se que a veces soy complejo. Hay conceptos que son un poco complejos y que a veces se menciona algún autor. No lo he dicho bien y no es fácil encontrar. Me escribís y yo respeto todas las dudas. Vale, estoy principalmente en mi blog Zona Quant, creo que tengo los dos con punto es probamos zona 4, mi twitter, tengo el de zona cuanclo tengo un poco más de promoció 50 cosas del blog, pero el que estoy Pyke miro dias s y Villalonga.

 

[01:35:20.540]

B si no equivoco de Ignacio Villalonga, Barreiro, Homero. Frase Villalonga B. Ignacio Villalonga. Y si ponéis en YouTube cosas de Rodrigo, pues apareceré. O sea, si queréis blog, si queréis material, os puedo pasar en material aquí publicado y escribiendo y dando y sin problemas.

 

[01:35:37.970]

Bueno, pues lo dicho, muchísimas gracias no sólo por pasarte por el podcast, sino por todo el contenido que publicas tanto en redes sociales como como en tu blog y las las entrevistas también que que haces? Así que animo a todo el mundo a que te siga y a que siga este maravilloso mundo que aquí pues no hablamos tanto, pero yo soy muy partidario pues de abrir un poco la mente de vez en cuando allí y ver tan bien como lo hace otra gente.

 

[01:36:04.670]

Así que lo dicho, muchísimas gracias y seguimos en contacto.

 

[01:36:07.640]

Obra gratis. Surgió un auténtico placer. Un abrazo enorme y cuando quieras repetimos bujias.

 

[01:36:16.580]

Pues a quien se. Bueno, pues espero que te haya gustado nuestra charla con Ignacio, si es así como siempre, te animo a que se lo hagas saber a través de redes sociales y que lo compartas con tus amigos y con aquellas personas que creas que les pueda interesar. Y si quieres saber más, pues te animo a que sigas a Ignacio, a que sigas todo su trabajo y todo el contenido que publica, que me parece de gran calidad.

 

[01:36:45.990]

Me quería así y nada más.

 

[01:36:50.080]

Muchas gracias. Desde aquí me despido. Muchas gracias a todos los miembros de Alfa Positivo, a todos los que escucháis este podcast. Muchas gracias por estar ahí y que tengáis una feliz y una rentable semana germenes. Y se unan a la unión Ãntegro que os ha jodio pequeГa

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